2026年8月6日
隨着多家科技巨擘發布了成績表，華爾街放榜期初步完成，受惠盈利前景看好，股市踏入8月份迅即重啟「尋頂之旅」。本港也處業績期，估計卻未必有足夠能量帶動大市突破，恒指昨續企在250天線上，埋單報25915點，僅升62點，成交金額仍少於3000億元，6月至7月呈V形反彈後需覓新方向。
恒指高位整固波幅收窄，個股則不愁寂寞，投資者焦點自然放在急升暴挫的半導體板塊身上，惟其他回調過度、具業績支持的股份亦值得留意。
金屬板塊昨天於EJFQ系統25個行業中跑出，領漲的主要是金股，除了受國際金價每盎斯早段曾上揚101美元刺激外，萬國黃金(03939)公布正面盈利預告，中期溢利按年增長約五成，以大陽燭收報11.55元，飆11.7%。紫金黃金(02259)和靈寶黃金(03330)更早已發盈喜，股價再上層樓，同樣升逾10%。事實上，金股經歷上半年瘋狂拋售後由7月開始顯著反撲，表現不遜大市之餘，且遠勝金價。
國際金價今年1月尾攀抵歷史高位每盎斯5595.47美元便掉頭向下，於美國與伊朗戰事開打後不但未能發揮避險角色，反而持續尋底，6月初自峰值下瀉超越20%，步入技術熊市，6月末挫至3943.29美元，數月間插水近三成，7月迄今主要在4000美元整數關口徘徊。
由於礦企涉及經營因素和資本槓桿，其波動性一般超過金價，因此個別投資者視之為「槓桿版黃金」，即股價可倍大「本尊」變幅。附【圖】所見，在港掛牌7隻市值逾100億元的金礦股今年上落幅度確實較金價誇張，跌幅隨時達一半以上。然而，目前金市尚未發力，各礦企則7月便率先起動，勁彈兩至六成不等。
金價前景普遍不致被全面看淡，除了各國央行預料將繼續購入之外，不少分析認為即使短期受制實際利率上升，但黃金抗衡貨幣長線趨向貶值的功能猶在，只是去年下半年「金牛狂奔」，消化沽壓需時，難言見底。不過，這無礙金礦股回勇，因企業盈喜意味金價下調並沒有對營運構成嚴重打擊，相反，走完一趟超買到超賣的波幅可以回歸基本面，按當前盈利基礎，估值未算昂貴，何況上述大型金礦股現價距離一年高位尚存三至六成空間，值博率不俗。
換句話說，金礦股今年首7個月「來回地獄又折返人間」，代表撈底時機恐已錯過，投資者卻仍可考慮候低吸納，事關近月進賬不少在業績正式公布後或有回吐，目前預期收復失地固然樂觀，惟一旦金市確認重啟升浪，各礦企再創高峰亦絕非奢望。
信報投資研究部
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