2026年7月25日

EJFQ信析丨科企七雄先脫腳 美牛韌力真考驗

Tesla與Google母公司Alphabet季績揭盅後遭拋售，股價周四(23日)分別勁挫14.5%和7.1%，同屬超過一年最差，連累「科企七雄」普遍受壓，單日合計市值蒸發達7970億美元──相當於兩間滙控(00005)以上，為去年4月對等關稅迄今最慘。此外，最大型新股SpaceX亦創出掛牌以來新低，儘管尾段反彈倒升，但處招股價下已有6個交易日。

巨型科企轉弱，除了業績欠理想之外，也有地緣因素，美伊戰火在波斯灣地區重燃並存在進一步擴大的趨勢，布蘭特期油再度突破每桶100美元關口，是5月22日以來首次，若果美國總統特朗普落實受訪時表示「正考慮(對伊朗)發動規模前所未有的攻擊」，必刺激油價繼續抽高。

隨着油價上漲，投資者亦提高了對聯儲局貨幣政策緊縮的預期，FedWatch資料顯示，估計7月底會議加息機率雖然只有38%，卻遠超一周前約12%，而9月中上調聯邦利率0.25厘的可能性同期則從53%，急增至82%。加息步伐或比想像中快，市場智慧加息是股市的負面消息。

華爾街近年展現出強勁「韌力」，多次都能夠短時內便「消化」種種重大利淡政治及經濟消息(例如對等關稅和中東局勢)的衝擊，外資流入支持是其中一項關鍵因素。事實上，據整合美國財政部國際資本(TIC)最新公布數字，5月份外國投資者買入美股淨金額達1208億美元，遠多過4月份的856億美元，並屬歷來第二高，僅次於2024年11月，可見國際投資者仍樂意押注美股；然而，相關數據或因SpaceX在5月初路演，吸引「捧場客」所致，隨後有否大幅流走值得留意。

問題是，科技股代表的納指於6月1日再破頂後無以為繼，最多瀉逾8%，到7月1日10天線跌穿50天線，形成「死亡交叉」，且近日確認50天線不保，技術走勢明顯轉差，如今本輪升浪領頭羊「科企七雄」率先捱沽，連同利率和外資等元素，不排除目前才是「AI美牛」韌力的真正考驗。

返回港股，周五恒指低開278點，全日在25031點與24812點的相對窄幅爭持，最後下跌247點，收報24963點，成交金額一連兩個交易日不足3000億元。

附【圖】所見，恒指曾輕微失守10天線，估計只是正常超買(多日高於1個標準差計算的TrendWatch下降通道頂運行)回調整固；3天線高於18天線股份比率的短線市寬最新報52.5%，仍在50%之上，反映維持偏強，港股尚有機會刷出7月新高。

信報投資研究部

立即試用EJFQ 盡覽獨家內容