2026年7月11日

EJFQ信析丨大型新股首年例弱 SpaceX恐潛水

華爾街股市周四(9日)全線高收，其中納指100自7月7日後連續兩日反彈累漲1.9%，特別提及7月7日，原因是馬斯克旗下的SpaceX正式納入該指數成份股行列。

SpaceX是全球歷來最大宗IPO，股份於6月12日掛牌，早在其籌備招股如火如荼時，納斯特證券交易所5月就突然宣布新規，市值達到納指100首40位的新上市企業可以透過「快速進入通道」(Fast Entry Pathway)晉身該指數成份股，有關規則不啻為SpaceX「度身訂造」，方便追蹤納指100的基金配置該股。事實上，SpaceX周四市值約2萬億美元，排名指數第七位。

登陸納斯特後，SpaceX曾攀上225.64美元，但於7月8日挫至148.3美元，一度下滑逾三成半(以收市計是26.5%)。在正式成為納指100成份股同時，IPO初期交易商不得發表公司評論的「強制靜默期」(Mandatory Quiet Period)亦剛結束，大摩及高盛等多間投行紛紛發報告睇好SpaceX前景，花旗銀行分析師John Godyn最「牛」，認為星艦若能成功發射，SpaceX目標價最樂觀可見900美元！

目前低軌道通訊衞星業務星鏈貢獻了SpaceX主要收入和盈利的部門，其他投資卻尚在「燒錢」階段，單單今年首季，公司便錄得42.7億美元虧損(2025年「僅」蝕49億美元左右)，何況SpaceX以超高市銷率（P/S ratio）作為IPO定價，市場已質疑是2000年科網泡沫重現。

著名投資網站The Motley Fool刊登了由Trevor Jennewine的統計發現，華爾街規模頭15大IPO(不包括SpaceX)，公司股價在掛牌1年內最大回撤（由高位計）平均為23%，至於IPO後1年後的回報則是負2%，只有3家沒「潛水」，SpaceX招股價135美元，以此推算，明年6月恐低見132美元水平，即使長線看好其發展，也許可靜候更佳「撈底」時機。

港股方面，恒指周五高開183點，回調到兩萬四關口有承接，發力再升至24499點才遇阻，收報24175點，僅漲144點。

附【圖】所示，恒指周內先後收復10天及20天線，技術走勢顯著改善，此外，港股平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)已經連續兩日回升，這個又名「黃金交叉」的市寬確認見底，相信大市很快就可突破24200點至24700點的成交量密集區。

信報投資研究部

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