2026年6月13日

EJFQ信析丨美股顯賭場本色 調整倉位此其時

於SpaceX股份登場前夕，美股波動加劇，道指周三急挫953點翌日即飆929點，標普500指數及納指同期均呈「V彈」，可謂充分顯現畢非德形容的「賭場本色」。

今年初正式退下巴郡舵手位置的畢非德仍然十分關注市場動態，他5月受訪問時再次提到，如今華爾街像「一間附設賭場的教堂」，且賭場正反客為主地比教堂吸引更多人，參與者已非進行投資或投機，只是旨在賭博。

股神把這一波前所未見的賭博情緒(gambling mood)，歸咎於愈來愈普及的「零日期權」(0DTE)，在投資市場而言，當日就埋單計算輸贏，確跟賭博沒有很大分別，亦因止蝕和止賺都是同一日完成，零日期權甚至一定程度對於傳統（短線）技術分析「摻入」雜音。

即日結算的衍生工具卻無力影響大市中長線技術分析，遑論基本層面因素。美銀的美股及量化策略部門主管Savita Subramanian較早時客戶通訊指出，該行參考最新經濟數據用來量度美股狀況的模型，在10項指標中，到5月熊市警號(bear market signposts)再多兩個，增至7項，也代表美股「見熊」機會提高到70%，值得注意的是「信貸壓力」和「收緊借貸條件」警報齊齊響起，應反映投資者認為聯儲局於下周以至其後一兩次議息皆不會減息，利率前景不明朗（其實屬減息預期降溫）導致信貸緊張，還有「市盈率加上消費物價指數」指標亦出現警示。

話說回來，「畢非德指標」自去年中開始都超過200%(股神曾提醒指標達200%入市便等於「玩火」)，最近更攀越230%，再創紀錄新高，但美股迄今未有顯著調整(10%或以上），相反連番破頂。當然，美牛不可能一直維持上升趨勢，問題是無從得知何時會呈較大幅度回吐而已。

不過，本身為會計師的David Jagielski在著名投資網站The Motley Fool發文表示，長遠而言，押注標指基金確有不俗回報，惟目前指數處歷史高位，如果是已經或即將退休人士，就應把標指基金的資金，換馬至追蹤高息股(high dividend stocks)和價值股(value stocks)ETF，以防大市一旦急滑時降低風險。Jagielski的建議也適用作普羅股民參考。

返回港股，恒指周五高開252點，漲至24771點才遇阻，收報24718點，7日累挫1789點後急彈468點。

附【圖】所見，恒指回升尚沒有收復10天線，技術並未改善，然而，由於指數繼續在1個標準差計算的TrendWatch下降通道下徘徊，相信短線仍可進一步超賣反彈。

信報投資研究部

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