2026年6月4日
本周恒生指數走勢猶如過山車，周一、周二的升幅在周三與周四幾乎蒸發殆盡，市場情緒急速逆轉，此番波動根源於三重壓力疊加，地緣政治風險升溫、國際大行驟然唱淡，以及國內監管政策持續收緊，在這般逆境下市場避險情緒急速成為市場主導。
市場情緒急轉變
首先，遠在中東的地緣危機成為導火索，為回應以色列在黎巴嫩的軍事行動，伊朗傳出計劃徹底封鎖全球石油運輸咽喉霍爾木茲海峽，隨即觸發國際油價飆升，紐約與布蘭特原油期貨單日暴漲，後者盤中更一度逼近每桶97美元關口一桶，油價急升瞬間點燃市場對全球通脹復燃的憂慮，投資者開始擔心以聯儲局為首的各大央行，或將因此延後降息甚至重啟加息，這對與美元流動性緊密掛鈎的港股構成直接衝擊，高利率預期回歸成為壓制市場的初步借口，然而此單一因素本不足以完全逆轉港股周初的升勢，直至周三華爾街大行高盛發表報告，將香港H股評級下調至「中性」，並指出內地A股及韓國、台灣等北亞市場更具盈利增長潛力，該報告成為壓垮市場情緒的最後一根稻草，恒指就由升轉為跌。
要去蕪存菁非一時三刻
若說地緣衝突與大行報告屬外部衝擊，那麼今日藍籌保險龍頭友邦(01299)股價急跌6.7%，可能清晰揭示了港股內部結構的脆弱，國內監管機構持續收緊《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》的執行，市場擔憂此舉不僅影響證券投資，更可能波及香港龐大的跨境保險業務，政策旨在引導資金從灰色地帶回歸至港股通、QDII、跨境理財通等合規渠道，意味着未來內地資金南下路徑將面臨更嚴格審查與限制，香港保險業對內地訪客業務的依賴有多深，此輪衝擊的影響或就可能有多劇烈，據市場機構測算，經由證券及相關金融機構等灰色渠道南下的跨境資金規模或達2000億港元，其中部分外流、部分沉積於港股市場內，本周港股的劇烈動盪，正是外圍變局與內部規範化進程多重夾擊下的情況，市場的收復是需要時間，有時保特實力遠比追逐短線反彈更重要，灰色資金依附股市要去蕪存菁絕非一時三刻就完成，但監管機構就一定有恒心。
梁健雄
筆者未持有上述股票
編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！
