2026年5月14日
近期本港新股市場「上市即巔峰」似成常態，超額認購倍數屢創驚人紀錄。此情此景再勾起與數年前的快手(01024)、商湯-W(00020)上市時萬人空巷、明星光環何其相似，當年的IPO盛宴，有人賺錢，亦有人虧損，不少散戶最終不僅要幫手「埋單」，更痛苦的若時至今日仍深陷其中者。
沉醉「買到即賺到」心態
2021年初快手以「短視頻第一股」之勢來港上市，發行價115元，並獲超額認購逾1200倍，凍結資金超1.26萬億元，吸引逾142萬散戶認購，即每5個香港人就有一個申請認購，上市首日其股價開盤即暴漲193%，報338元，隨後數日更衝上歷史高位417.8元，狂熱氣氛令散戶深信「買到即賺到」的心態，但歡樂的時光總是短暫，上市約半年後左右，其股價曾一度低見65元附近，較高點暴跌逾80%，當年未能及時賣出的散戶，至今損失慘重。
市場內故事夢何其多
同年，有「AI四小龍」之首與「AI獨角獸」光環之名的商湯上市，當年僅獲4.8倍認購，並以招股下限3.85元定價，但在市場唱熱大炒AI概念下，一時之間資金蜂擁而入，將其股價一度推高至9.7元，然而一切光環最終仍難掩蓋其需持續研發投入巨額虧損的現實，大家留意認購倍數平淡，早已預示專業投資者對商湯抱謹慎態度，但不知從何來的氣氛，不知從何來的敍述故事令本來平淡、𧫴慎突然變得狂熱更吹起形成一股熱潮，之後散戶面對的現實是，該股長期處於招股價之下，昔日高位更似遙不可及。
上市即巔峰 到價值回歸
回望當年，市場情緒總是巧妙牽動着散戶神經，「超額認購倍數如此驚人，眾人爭搶，必定是好東西」的心態是否似曾相識？從快手的「短視頻夢」到商湯的「AI夢」，直至今日各類新經濟勾劃出的故事夢，劇情既新鮮但卻似曾熟悉，散戶必須分清，投入的資金屬意在短線「投機」，還是長線「投資」？若為投機，必須嚴守止蝕紀律、若為投資，則需回歸企業穩健的盈利基礎與清晰的商業模式下，歷史不斷重演，每當絢爛的故事過後總是回歸平淡面，有時買股票就如同過馬路要留神，一不小心亂過馬路隨時被有心人捉過正着。
梁健雄
筆者未持有上述股票
編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！
