2026年5月4日
恒指上周三在4月份期指及期權等結算日抽升432點，翌日在勞動節假期前夕低開103點，稍稍反彈至26072隨即轉跌至25734水平才企穩，然後在相對窄幅爭持，結果仍跌了335點至25776收市；按周再跌202點或0.77%。
恒指跌去逾77%衍生工具結算日的升幅，並悉數失守5天、10天、20天、50天平均線，技術顯著轉差。隨着衍生工具結算引來的期指轉倉(月份)活動完成交割，恒指在5月衍生工具首個交易日的表現，也許更貼切反映投資者或炒家對後市的看法。
然而，恒指上周四表現不濟，但EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數卻微升0.2%至31.4%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則跌0.3%至25%，雙雙與恒指呈「牛背馳」。更值得注意的是，弱勢股指數雖然按周升了8.6個百分點，仍未取得大市主導地位(高於強勢股指數），況且平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)按周仍微升0.3%至37.9%，整體港股市底暫不用太擔心。
再講恒指，儘管已失守由短至中期4條平均線，問題是恒指較早時突破1個標準差計算的TrendWatch下降通道頂，現在超買調整返回通道，並把升至通道頂附近的4條平均線也一併跌穿，可視為超買回調連帶的「副作用」，恒指是否真的技術轉差還待確認。
事實上，4月27日的「搏拳實錄」已指出:恒指的支持已由較早時的25000至25400點成交量密集區，上移至約25700至26100點的過去3個月累積的最大型成交量密集區，換言之，恒指應可以在25700至26100點打造一個支持區。
而恒指過去一周基本說得上在相關成交量密集區底部找到支持(僅於28日算是「短暫」跌穿），更重要的是，「滬深港通」圖表顯示，截至上周四北水流港累增逾186億至2743.47億元，連續3周都錄得北水淨流入。再加上「AH股溢價指數」最近升至120.5的相對高位，相信港股對於內地投資者而言繼續有一定的吸引力，從而在<北水助恒指築底>(見4月30日「搏拳實錄」)的基礎上，為恒指進一步加固支持區。
搏拳操作：上周本欄提到「假如恒指再測試20天線亦即是25700點的成交量密集區底附近水平支持將加注5月期指長倉(已持有25800點short put）」，老徐亦如言趁恒指上周二顯著回落時在25540點買入大幅低水的5月期指。
4月份期指以26043點結算，老徐25400點short put的670點期權金於是全數落袋，加上早前已「食胡」的24680點期指(見4月20日「搏拳實錄」），上個月合共賺得2340點相當不錯的利潤。展望後市，估計恒指短線仍將持續在25700至26100點的成交量密集區整固，而恒指若很快就挑戰26100點區頂阻力，或考慮「偷雞」平掉25540點期指長倉獲利。
老徐
