2026年4月30日

信觀點丨Sell in May效應港股比美市顯著

轉眼間將踏入2026年5月，即步入傳統上被視為「股市淡季」時段，每逢此際，「Sell in May and Go Away」這一經典投資格言總會再度成為焦點，綜觀過去四分一世紀的美股與港股表現，仍隱約可見此季節性規律；而且，從「淡季」與「旺季」入市的表現差異往往相當顯著，尤以未來5個月走勢更值得留意。筆者整理了自2000年至今的數據，並透過回溯測試重新檢視這一市場現象的實證基礎與啟示。

「Sell in May and Go Away」被視為股市中歷久不衰的市場異象(market anomaly），其核心觀察在於：每年5月至10月股市整體表現往往偏弱；相反，11月至翌年4月的6個月則通常回報較佳。

恒指方面，在5月至10月中有3個月份錄得平均跌幅，其中5月與8月的上升機率分別僅38%與42%，為全年最弱；反觀4月與11月，平均升幅分別達2.3%及1.6%，為最突出時段。透過比較不同組合的長期績效，便可更具體評估「Sell in May」效應的差異，以及其在資產配置中的應用價值。假設.....

(節錄)

呂梓毅 沿圖論勢

原文請閱今日信報