今日 07:18
恒指昨還在兩萬六關爭持之際，去年10月初同樣處於約27000點的台灣加權指數已攀越4萬點，7個月間完全凌駕原地踏步的港股；日韓股市亦齊齊破頂，日經225指數「登六」突破6萬點，南韓KOSPI指數則首度企上6600點。
台日韓股接連創紀錄新高，是由晶片熱帶動，而集合行業國際巨擘為成份股的費城半導體指數（Philadelphia Semiconductor Index，下簡稱費半）強勢可知一二。本周雖有「科企七雄」中的Alphabet、Amazon、Meta、微軟同日公布業績，惟相信難及「當頭起」Intel（英特爾）矚目，該「老牌晶片股」放榜後對第二季預測收入遠勝分析員估算，股價上周五隨即突破2008年峰值，曾見85.22美元，收市報82.54元，單日飆23.6%，屬近40年來最佳。
受Intel強勢破頂刺激，上周四（23日）破天荒站上1萬點關口的費半翌日再下一城，收報10513點，按周飆10.02%，從美國聯同以色列於2月底攻擊伊朗至今指數由跌轉漲約三成，主要是近日刷出最長升浪所貢獻。
費半自3月31日起連續上揚18個交易日，期內勁升47.2%，即使以個股來說亦算誇張，而指數錄得如此漲幅卻顯示已屆超買。附【圖】所見，費半拋離200天線達48.3%，是千禧年科網股泡沫後最高；隨着費半上衝，相對三大指數比率都已超越2000年前頂，難怪不少分析把現時市況跟當年相提並論。
4月份快完結，費半月初至今暫進賬約四成，僅遜於2000年2月的50.4%，指數幾日內能否一鼓作氣晉身歷來單月升幅之冠，難度不細，縱順利再創紀錄，則只應解讀為進一步超買──回調壓力累積，一旦掉頭向下，本身跌勢固然不宜低估，因半導體是今趟美股新高主要動力，屆時也將衝擊大市。
本輪由ChatGPT橫空出世啟動的AI盛宴，已轉到半導體熱潮，是否愈來愈像2000年，見仁見智，惟肯定尚有資金認為「今次不一樣」才會帶動AI狂牛續奔，只是於目前階段高追不但風險極大，潛在上漲空間勢受限制，好倉值博率低。
相反，面對數十年一遇的極端超買，小注淡倉卻不妨考慮，事實上，美市供選擇造淡工具多元化，既可直接買賣指數期權或期貨，亦可用ETF來部署，例如著名「大空頭」布瑞(Michael Burry)就押注iShares半導體ETF(SOXX)認沽期權博費半回落；華爾街也有相關的逆向ETF，能藉該指數下跌而獲利，應較適合散戶。必須補充，逆勢操作以短線為主，並需嚴控注碼，槓桿沽空之舉隨時因被挾倉付沉重代價。
信報投資研究部
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