2026年4月18日
標普500指數和納指都於周四(16日)連續第二日破頂，最落後的道指雖暫未能攀越5萬點關創紀錄高位，但10天線有望升穿50天線，自3月10日以來再現「黃金交叉」。
緊隨着美國宣布與伊朗達成暫時停火協議，華爾街三大指數皆在4月8日裂口收復被稱作「牛熊分界」的200天線，之後漲勢持續並創新高，技術明顯轉強，因戰事陰霾而一度屬市場主調的「熊預測」全部落空，包括曾跟著名技術分析大師Paul Tudor Jones及金牌大鱷索羅斯共事的Marc Chaikin月前研究報告預警「3月中旬極可能成為美股大跌市起點」。
Chaikin用自己發明的Chaikin Money Flow Oscillator模型參考過去100年大市周期數據估算，2026年有65%機率出現熊市，美股將由高位錄得平均約兩成幅度的回調。他於2022年熊市來臨前大概90天便預告要「見熊」，其後又準確推測標指翌年顯著彈升，去年初早在美國總統特朗普4月提出「對等關稅」前，Chaikin也預報會爆發大跌市。
這位縱橫美股半世紀年的老行尊，今次恐「老貓燒鬚」。然而，摩根大通行政總裁戴蒙較早前指出，華爾街正面臨股神26年前提及的警示──1999年Fortune引述畢非德表明，影響投資回報最大因素就是利率，利率對金融產品估值的作用等同地心吸力之於所有物體，利率愈高，資產價格愈被拖低。
戴蒙十分認同利率對所有資產價格都起到地心吸力作用，由於近期能源(包括石油及天然氣)價格因中東戰事爆發大幅上漲，從而刺激通脹重燃，最終會令利率居高難下。去年10月曾發表「蟑螂論」暗示企業壞賬風險的戴蒙，把通脹形容為「派對(大市升勢)中的臭鼬」(the skunk at the party)。
況且，美國和伊朗是否一如特朗普所言很快達成停戰協議依然充滿變數。換句話說，美股「剋星」：高通脹隨之而來的高利率仍未解決。
返回港股，周五恒指低開183點，挫至26015點才獲支持，反彈到26160點收市，下跌233點。
附【圖】所見，恒指未觸及50天線已企穩，加上平滑中線市寬（10天線高於50天線股份比率）續升0.8個百分點，至36.2%，相信大市在25700點至26100點的成交量密集區頂完成「打樁」，很快就再刷本月新高。
信報投資研究部
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