2026年4月17日
惠譽評級稱，中國目前面臨的主要信用挑戰依然是需求持續疲弱。惠譽的基本情景預測，今年中國實際GDP增長率為4.3%；但在以霍爾木茲海峽關閉持續至第二季末為前提的不利情景下，經濟增速或將降至3.8%。
惠譽表示，中國的信用前景持續受制於內需乏力。與此同時，美伊戰爭透過打擊能源供應、擾亂貿易及削弱全球需求，為中國增添額外的外部壓力。雖然戰事停火降低了出現更嚴重干擾的風險，但若石油運輸及區域物流回歸正軌的進度較惠譽基本情景預期為慢，中國的信用壓力或將進一步加劇。
惠譽指出，信用壓力可能仍集中於存在業務敞口的行業，而非普遍性承壓。化工行業最值得密切關注，因為原油、石腦油及液化石油氣市場收緊將推高原材料成本並抑制產能利用率，尤其對依賴進口且非一體化經營的生產商影響更大。此外，石油及天然氣下游行業同樣面臨利潤率壓力，不過大型政府相關企業及一體化集團具備更強實力來吸收衝擊。
中國政府的政策組合可能繼續向供給端傾斜，而非需求端，從而壓縮居民部門支出邁向更強復甦的空間。促消費措施的緩解效果可能甚微，而產業升級及製造業支持政策可能導致產能擴張快於需求改善，繼而加大債務壓力、削弱定價能力。
惠譽表示，房地產市場繼續拖累各行業信用狀況。近期商品住宅銷售數據延續疲弱走勢，預期今年銷售額將下跌7%至8%。寬鬆政策可能僅產生微弱且不均的成效。
