昨日 07:30
2026年首季結束，回顧季內表現，港股可以虎頭蛇尾來形容，恒指1月由25500點水平起步升抵28000點水平，2月回落至26000點水平橫行，踏入3月，中東戰事爆發觸發油價急漲，在通脹升溫及加息陰霾下，恒指一度插至24000點邊緣。踏入第二季，中東局勢未見緩和跡象，亂局之下應如何整理投資策略？聯儲局減息機會下降，市場甚至憂慮會反向加息，在息口風向改變下又應如何應對？
美國總統特朗普善變已非新鮮事，去年4月突然向多國加徵關稅觸發投資市場動盪，記憶猶新，今年繼續頻頻出招，年初突襲委內瑞拉並將其總統馬杜羅抓到美國，其後又表態有意「奪取」屬於丹麥的格陵蘭，與歐洲關係轉趨緊張，未及3月聯合以色列突襲伊朗，並擊殺多名伊朗軍政領袖，中東局勢成為3月投資市場主軸，一波未平，特朗普已揚言古巴將是下個目標，可謂「鑊鑊新鮮鑊鑊甘」，奈何他的一言一行卻牽動市場情緒，這情況在第二季勢將持續。
不過，投資市場從來不是風平浪靜，只要找對方向，配合正確的策略部署，有危自有機。本網找來3位專家教路，今明兩日為大家分析第二季最新投資形勢，助大家在亂局中如何從容面對。
投資專家直言，外圍環境不明朗，投資者入市策略宜轉趨保守，港股第二季有機會再向下考驗支持，但觀乎資金流向、估值不高等客觀因素下，投資者又不宜看得太差，短線下跌反而成為低吸優質股的機會。
以立投資管理董事總經理兼投資總監林少陽去年底時指出，24000點是恒指基本支持，即使無特別情況發生，見該水平亦不足為奇。林少陽指出，中東戰事下，恒指基本上在24000點至25000點水平拉鋸，反映投資者並不悲觀。
市場憂慮油價高企推高通脹，加息壓力會拖累環球經濟，是近期利淡市況主因。但林少陽認為，油價雖然高企，但中國能源上的壓力較其他國家小，相信對內地經濟影響有限。再者，觀乎2010年至2015年油價也長期企於每桶100美元之上，市場也能承受，只要油價保持在120美元之下，相信問題不大。
但林少陽提醒，市場現階段對中東局勢仍較樂觀，尚未反映可能出現的最壞情況，如霍爾木茲海峽現仍局部開放，一旦全面封鎖，美股有機會出現較大調整。不過，港股在之前未有破頂情況下，恒指在22000點至23000點應有不錯支持，加上距離去年4月關稅戰時的底部19260點相距甚遠，市場情緒並不算差，而且外圍情況差，中國更需要保底，有機會出台政策、措施，吸引國民買樓、消費，皆能為市況起支持作用。
林少陽年初預期聯儲局今年最少減息3次，雖然市場有意見擔心今年難以減息甚至加息，但他認為，美國今次減息2次的機會仍大。他解釋，美國現時是石油出口國之一，物價上行壓力未必很大；相反，當地就業情況轉弱，很多工作被AI應用所取代，面對經濟下行風險，即使中東局勢更趨惡劣，美國仍有減息空間。
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，外圍因素對第二季港股主要有兩方面，一是油價高企對亞洲以至全球經濟打擊有多大；二是通脹情況會否令央行轉為加息。短線上，受中東局勢影響，投資者必然偏重現金或流動性較高的資產，股票及環球債券難免有調整現象，恒指24000點是支持位所在。
許長泰指出，回顧俄烏戰爭爆發初期，恒指短線回調25%，今次調整幅度未必及俄烏戰爭初期。A股方面表現明顯較外圍穩定，主要原因外圍股市如台灣、南韓股市之前累升不少，回吐壓力亦較大；二來A股處於慢牛，內地投資者對中東局勢敏感程度較低。
許長泰認為，相比2022年新冠疫後復甦，當年通脹壓力比今天2026年更為嚴重，現時息口走勢中性至偏緊，聯儲局暫時採取觀望態度，並不急於加息，即使加息，幅度亦不會大、步伐亦不會快。
他續稱，中東戰事時間拖得愈長，會加深經濟出現滯脹的憂慮，而油價高企對美國中期選舉選情會有影響，相信美國總統特朗普希望能夠盡快擺平事件，暫時估計可以在短期停火。
雖然環球充斥不明朗因素，但黃國英資產管理董事黃國英相信，現市況下，港股第二季「上面叻唔到去邊，向下又唔會死」，但經過3月份變化，下移了恒指上下區間預測。用評論籃球術語「地花板」、「天花板」來說，年初預期今年「地花板」在24000點水平，上月港股跌至兩萬四水平見到支持，將「地花板」下移至22000點至23000點水平應該可以守到，上方恒指能夠重返28000點已屬「萬幸」。
他指出，近期的風險因素比較高，平台股弱勢，泡泡瑪特(09992)業績後又「瓜埋」，近來每次反彈後都再跌過，博轉勢不斷受挫折，炒上落市的心態增強之下，向上突破難度更高。策略上，可繼續保留合理核心持倉。黃國英解釋，投資者不敢「all in」或「all out」，只會在不同地方選擇性買貨。
黃國英指出，今次中東戰事維持多久難以估計，但一些結構性改變成定局，包括長息持續高企的情況，反映長債不再發揮避險作用。他認為，左右第二季股市的主要因素，包括息口轉向、AI概念、資源價格洗倉情況，中東局勢主要影響通脹，不過，美國就業市場轉弱，消費層面的通脹未必升很多，生產方面的通脹原本已經正在升溫，現在油價高企壓力下，上升趨勢更為明顯。
如今市場擔心息口趨升，黃國英稱，利率敏感板塊可能向下修正，不過近期中國股市其實配合HALO主題，指數艱難、股票照行的機會不低。所謂HALO即「重資產、低淘汰」的交易概念，這概念由美國股市先行，大意是投資者對AI的興趣，由之前的數字世界轉向物理世界轉向，投資HALO概念好處是相對穩陣，但缺點是升幅不必太多。
