2026年3月10日
瑞士寶盛中國研究策略師及香港區研究部主管鄧啟志表示，在投資者確信油價升勢受控前，中國股市短期內料將維持波動；只要不觸發拖累全球經濟的「石油危機」，認為中國科技股的長期價值正逐步浮現；待市場情緒回穩後，料將成為投資者趁低吸納的板塊。
鄧啟志指出，過去數日，市場焦點已由人工智能(AI)的顛覆性影響轉向對石油供應受阻的威脅。值得注意的是，相較韓國、泰國、台灣及日本等亞洲市場，中國股市跌幅相對溫和。
該行認為中國市場的相對韌性主要源於兩大因素，一是年初至今表現落後大市；二是油價上升對中國的直接或首輪影響相對可控，與亞洲整體水平相若。因此，若市場如基準情景般出現「迅速且短暫」的震盪，中國股市可望在現水平附近獲得一定技術性支持。
然而，若油價急升最終令全球貨幣環境收緊(即「持續且混亂」情景)，甚至開始拖累全球經濟(即「石油危機」情景)，中國股市恐將面臨更顯著下行壓力。在前者情景中，隨着全球流動性收緊，資金或從中國市場(尤其是香港市場)流向成熟市場，這亦是歷來常見情況；若出現後者情景，破壞力或將更為巨大；儘管出口商在上市企業中佔比不高，但中國經濟仍對出口相當敏感。瑞士寶盛預計恒生指數在這兩個情景下的支持位分別約為20000點及17000點。
至於目光較長遠的投資者，鄧啟志稱，該行認為中國科技板塊在大幅跑輸大市後(自去年10月以來累挫近三成，同期大市僅跌7%)，其估值吸引力正逐步重現。相信AI帶來的顛覆性風險已更充分地反映於股價之中，而油價上升的直接影響在其看來仍屬可控。隨着未來數月市況逐漸明朗，科技股有望迎來更顯著的反彈。
