高盛：中國AI股未見泡沫

高盛發表報告指出，人工智能（AI）為中國帶來的潛在經濟效益遠未被充分定價，且正形成獨立於全球科技股的新主線；市場仍低估AI潛在價值達50%至100%，意味結構性的長倉窗口遠未關閉。該行強調，配置中國AI資產已成對沖傳統行業被顛覆風險的必要手段，「不投資中國AI本身就是一種風險」。

該行表示，自去年1月「DeepSeek時刻」以來，中國AI應用進入實質加速期，模型推理成本大幅下降，模型能力已躋身全球前列，推動AI成為A股的絕對主線。中國AI相關股票期內平均漲幅約50%，相關科技股總市值新增逾3萬億美元，形容「這並非泡沫，而是價值發現的早期階段」。

擺脫美市形成獨立行情

高盛續稱，中國AI正在擺脫對美股的「跟跌跟漲」，已非美股的「附屬品」，而是一條獨立行情。中國AI股票與美國科技股的52周滾動收益相關性僅23%，遠低於美國與其他地區約69%的水平。

環球資金對中國AI的投資仍偏低，高盛援引數據指出，全球基金經理對中國AI股票的持倉，僅佔其全球科技組合的1.2%，這與中國在全球AI市場中約10%的市值佔比、16%的收入佔比嚴重不符，屬「低配」狀態，意味一旦全球資本開始正視中國AI的盈利能力並修正偏差，將帶來「海嘯級」的資金流入。

高盛建議關注電力和基礎設施板塊，認為市場隱含增長預期明顯被低估，且遠低於該行預測；同時，看好具備有形資產佔比高、AI收入敞口明確、研發強度大及進入壁壘高等特徵的行業，例如晶圓代工、半導體設備及光模塊等細分領域。