2026年2月27日

財政預算案2026丨惠譽:政府仍保持較高中期公共財政緩衝

評級機構惠譽評級發表報告指出，近期本港公共財政表現優於預期，主要受周期性收入增長推動，而非稅基結構性擴大所致。若政府能繼續推動財政赤字削減，並維持強勁的中期經濟增長，將有助於控制評級下行風險；不過，惠譽提醒，若該地區財政緩衝能力下降，債務佔GDP比重上升，則會削弱其信用狀況，使經濟更容易受到衝擊。

《預算案》預計，在強勁的股票交易印花稅和利得稅收入增長的支撐下，營運賬戶在2025至26年度恢復盈餘，約為GDP的1.5%，比政府之前預期提前一年。政府預計，在這些有利因素和經濟韌性的推動下，中期財政收入將維持在GDP的20%左右，但意味財政情況對市場交易量和企業獲利能力較為敏感。惠譽預計，2025至26年度財政赤字(不包括淨債券收益)佔GDP3%，低於最初預算預測的4.8%。

惠譽亦預期，2026財年和2027財年每年從外滙基金轉移750億元的做法不會成為常態，因為這反映外滙基金2025年高達3310億元的投資收益。其他措施包括轉移債券基金累計盈餘370億元，以及在2026財年將約158億元從政府賬戶外的資金調回。

雖然有一次性資源轉移，但為滿足大規模的計劃資本支出，借款額仍將增加。政府計劃在2026財年至2030財年期間平均發行1940億元的債券，比去年《預算案》中2025財年至2029財年期間的平均發行量為1770億元上升，將令財政債務佔GDP的比重從14.4%上升至19.9%。不過，財政儲備依然可觀，預計足以覆蓋約10個月的支出。財政儲備佔GDP的比重將從政府預估的2025財年的19.7%和疫情前41%的高峰，降至2030財年的17.3%。

惠譽表示，整體而言，香港最新《財政預算案》反映儘管借貸增加，但政府仍將保持較高的中期公共財政緩衝，並採取更加着重增長的財政政策。2025至26財政年度營運賬目盈餘恢復速度快於預期，為稅收優惠和增加基建支出創造空間。