2026年2月27日
橡樹資本(Oaktree Capital Management)聯合創始人Howard Marks認為，人工智能(AI)可能會像指數基金一樣，把許多投資者擠出資產管理行業，因為它極為擅長吸收數據並識別模式，但留在該行業的基金經理將在AI相對薄弱領域表現卓越的專家，如評估管理層的能力、新產品的重要性以及其他定性因素。
Marks在備忘錄中稱，偉大的投資者絕不僅僅是高速運轉、摒棄個人情感的數據處理器。在AI快速發展的背景下，人類在投資過程中仍有創造價值的空間，但行業內的崗位數量可能會減少。正如指數化投資淘汰了一大批未能創造價值、卻收取費用的主動型投資者一樣，AI很可能會進一步提高行業門檻。
他寫道，投資者必須在Anthropic旗艦模型Claude承認AI可能最薄弱的領域具備優勢，如應對新出現的發展變化，這類變化由於缺乏足夠的歷史經驗，難以歸納出可靠模式(因此也無法在訓練過程中被AI有效習得)。
他表示，投資者所作出的主觀判斷，例如選擇與哪些對手方合作，需要品味和判斷力，而這正是AI可能更薄弱的地方。AI也不具備人類在利益攸關時所經歷的情感專注。這項技術不會感受到集中持倉的壓力或對資本損失的恐懼，最優秀的投資者能夠憑直覺感知潛在風險，這對他們的成功至關重要。
Marks對Claude以及整體AI技術進步的速度感到驚訝。AI將日益以自主方式運作，人類只需設定高層目標和約束條件，系統便可完成工作、檢查並提交成品。這種自主性可能會深刻改變商業世界乃至整個社會。
微軟和Alphabet等巨頭正向這項技術投入巨額資本。Marks認為，這些公司的股價或許存在高估或低估，但可能並未嚴重脫離合理區間。
