2026年2月25日
沽空機構香櫞研究(Citron Research)表示，沽空記憶卡製造商SanDisk，指記憶體市場面對周期壓力、面對南韓三星的競爭加劇等因素，拖累SanDisk股價周二(24日)一度急瀉8%，收市仍跌4.2%，報638.52美元。
香櫞於社交平台貼文，直言警鐘不會在頂部敲響(They Don't Ring a Bell at the Top)，並列出沽空理由，包括三星已是業界巨擘，面對行業競爭威脅；SanDisk的投資者Western Digital減持所持股份；以及周期即將見頂，「反映他們不會等到鐘聲響起才行動」。
市場對SanDisk的定價就像對待輝達產品一樣，但問題在於輝達有護城河，SanDisk產品只是普通商品。2008年、2012年、2018年，都看過同樣戲碼，這次也並無不同，記憶體(Memory)是一個循環，而循環總是會達到頂峰。
香櫞又指，隨着潛在產能規模已達2018年高峰的2倍，這種供應短缺，可能只是海市蜃樓，並隨時可以在「一次財報電話中消失」。強調沽空SanDisk就像滑向冰球運動的終點，等到周期恢復正常時，這股票價格已跌得很低了。
