2026年1月22日
事隔9個月，美國資產「三殺」重現。美國總統特朗普矢志在格陵蘭插上國旗，歐美這輪角力衝擊下，華爾街股市周二(20日)復市急插，標普500指數挫2.06%，2026年迄今漲幅立即化為烏有；科技股沽壓尤甚，納指瀉2.39%，本年同樣由升轉跌，傳統經濟的道指和中小型股羅素2000指數亦分別回落1.76%及1.21%。
股市捱沽，債滙也不好過。美國10年期國債孳息率周二曾突破4.3厘，是去年8月底後高峰，反映投資者拋售國債相當積極；美滙指數則回落0.76%，既屬近5個月來最差一日，且再度失守50天線，踏入2026年辛苦累積的1.09%進賬所剩無幾。
附【圖】所見，2025年4月美國公布徵收「對等關稅」措施後，標指短時間內瀉逾一成、美元急滑5.7%、債息抽高半厘，相比之下，今次「三殺」暫只算小兒科，相信未能使特朗普臨陣退縮(TACO)。然而，如果事態發展真的是歐美因格陵蘭問題矛盾擴大，環球政經體系恐出現結構性轉變，便為「黑天鵝」事件，影響或超過「對等關稅之亂」，投資者切勿忽視此風險。
去年「三殺」無疑提供了入市良機，只是目前美股跌幅不算大，暫時仍未宜押注TACO而候低撈貨，何況尚有兩項變數，都傾向利淡大市。首先是下周聯儲局將舉行今年第一次貨幣政策會議，FedWatch資料顯示，局方按兵不動機率高達95%，儘管已啟動「儲備管理購買」(RMP)計劃，但放水力度恐不及減息，難推高股市。
其次，正爭取收購華納兄弟探索(WBD)的Netflix剛公布季績，代表科技巨擘放榜期來臨，Tesla、蘋果、微軟、Meta將齊齊在下星期派成績表，亞馬遜與Google母公司Alphabet則是2月初。近日「科企七雄」失色，部分屬估值超高所致，其盈利能力仍被睇好，惟目前市場氣氛下，任何遜於預期的盈利或看淡前景展望，不但累及本身，亦會加劇標指調整。
換言之，議息和科企業績預計難以抵消地緣局勢引發的風險，除非格陵蘭爭拗極速「大團圓結局」，否則美股將繼續尋找短期支持。
順帶一提，去年4月「股滙債三殺」時曾熱議「美國例外論」告終，隨着之後美股大反撲並連番創新高，美滙指數於下半年止跌回穩，長債息也沒進一步上揚，相關話題似乎逐漸淡化；不過，觀察金融市場尤其是美國以外股市近大半年漲幅，以及金銀牛市強勢，「拋售美國」(Sell America)已經成為各方配置的最明確方向，其他資產估值有望提升。
信報投資研究部
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