2026年1月21日
市場擔憂日本政府支出大幅增加以及通脹捲土重來，導致日圓與美元和國債孳息率的傳統聯繫瓦解，這促使滙豐策略師改變他們對未來幾個月日圓走勢的預測。
全球投資者通常認為日圓滙率與利率差密切相關，當與美國國債的利差收窄時，日圓會獲得支撐。
但近幾個月來，這種模式不再適用。事實上自10月以來，日圓兌美元滙率已下跌約7%，儘管10年期日本國債與美國國債之間的孳息率利差已收窄近60個基點。
彭博引述滙豐的外滙策略師團隊在年度展望報告中稱，二者之間的這個楔形反映了日圓風險溢價的擴大。
策略師指出，在高市早苗去年出任首相後，導致日圓出現「結構性疲軟」的投資者擔憂包括債務貨幣化、購買力下降、持續通脹和負實際利率。
他們目前預測，日圓兌美元滙率到年中將跌至160關口，而非此前他們預期的走強至150關口。他們表示，使情況更加複雜的因素是，如果日圓跌破160，日本當局很可能會干預外滙市場以支撐滙率。
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