2026年1月21日

歐羅展望2026丨最牛估再升7% 專家叫𥄫實呢個變數

【歐羅/歐洲央行/減息/格陵蘭】回顧2025年，歐羅兌美元全年累升13%，觸及近4年高位，歐羅兌港元亦漲逾13%。專家預期，歐羅兌美元今年底目標1.16至1.25，即較現水平下跌0.8%至升6.9%，摩根士丹利早前指出，若歐央行今年維持利率不變，歐羅兌美元年中最牛或上試1.3，見2014年以來高位。至於近期爆出的格陵蘭事件，引發新關稅戰，會否左右歐羅今年表現？分析稱須有待觀察。

歐羅展望2026丨歐羅去年升13% 

歐羅兌美元去年初一度低見1.02關，年底時曾抽高升破1.18，全年高低波幅逾15%。踏入2026年，持續於1.16以上徘徊。歐羅兌港元方面，去年初最低曾見7.97，至去年中時曾高見9.287，今年以來則企穩9算之上。

總括而言，影響歐羅滙價走勢，主要留意三大關鍵。首先，歐美貨幣政策走勢。歐央行過去2年合共8次減息，存款利率從4厘，減至2厘，去年下旬已連續4次未有調整利率。市場普遍預期，歐央行今年將按兵不動，維持利率於現水平不變。相反，美國聯儲局進入減息周期，過去2年共減息6次，聯邦基金利率降至3.5厘至3.75厘，市場預期聯儲局今年或再減息2次，甚至3次。至於聯儲局新主席人選、聯儲局獨立性，將成為美元走勢重要影響因素。市場共識預期美元偏弱格局將延續。

第二，歐洲經濟表現。渣打預期德國經濟在經歷3年停滯後，將於今年恢復增長趨勢，其政策框架轉變後的1萬億歐羅基建及國防支出計劃，預計自2026年上半年開始產生影響。德國的刺激措施預計將促使歐羅區整體增長提高約0.3個百分點。其他歐羅區成員國增加國防開支，可能進一步支持經濟增長。不過，主要歐羅區經濟體如法國、意大利面對財政壓力，令此類開支規模受到限制。今年歐羅走強也使金融狀況趨緊。

歐羅展望2026丨特朗普揚言徵關稅 高盛料拖累歐羅區經濟0.1%

美國總統特朗普就格陵蘭問題曾揚言對包括丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、芬蘭、英國和荷蘭在內8個國家，徵收10%關稅。高盛則料將對歐羅區經濟帶來0.1個百分點拖累，其中德國影響最大。

第三，地緣政治風險升溫，加速資金回流美元避險。歐羅區周邊地區的政治穩定性，尤其東歐局勢，任何衝突升級有可能引發能源危機擔憂，削弱投資者對歐洲經濟信心，從而拖累歐羅下跌。

花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪指出，格陵蘭事件有升溫跡象，英國首相施紀賢致電美國總統特朗普指向歐盟國徵收關稅錯誤，歐盟可能向美國徵收價值930億歐羅(約8428.53億港元)關稅，或制限美國公司進入歐盟市場措施。而歐盟於1月15日在格陵蘭進行的聯合軍事行動，亦可視為認真對待其在北極的責任。雖然歐美雙方或較傾向優先選擇談判，而非採取報復行動，但局勢發展仍充滿變數，尤其市場對北約解體風險非常敏感，將對歐羅構成壓力。

歐羅展望2026丨花旗廖嘉豪:開始接近沽出歐羅吸引水平

廖嘉豪認為，美股走勢似乎預示歐羅續跌機會較大。標普500指數相對羅素2000指數表現比率，自去年1月起一直領先歐羅兌美元約30個交易日。若羅素2000跑贏標普500，或反映美國增長環境改善，標普500指數相對羅素2000指數的表現比率，由去年尾的近2.8急跌至2.6，或預示歐羅兌美元續跌。

他稱，歐羅兌美元反彈至近50天及100天線的交滙水平約1.1665，開始接近沽出歐羅較吸引水平，預期歐羅兌美元續先下試1.147至1.139，貨幣及財政政策、地緣局勢發展，以及美股走向似乎均利淡歐羅。

歐羅展望2026丨華僑銀行料歐羅兌美元年底見1.2

華僑銀行報告指出，圍繞格陵蘭的地緣緊張局勢升溫，據報歐盟正考慮對價值930億歐羅輸歐的美國商品加徵關稅，又或限制美國企業進入歐盟，以回應特朗普10%關稅威脅，消息已拖累歐美股市大跌。該行又指出，目前市場反應明顯較去年4月關稅衝擊來得溫和，投資者普遍估計事態發展將遵循「先升級事態，再降級」的劇本進行。該行預期，歐羅兌美元上半年將繼續溫和走強，未來兩周兌美元支持位為1.1547，阻力位為1.1775，兌港元未來兩周支持位為9.0037，阻力位為9.1814。歐羅兌美元今年中及年底目標均為1.2，兌港元均為9.3569。

歐羅展望2026丨星展:歐美存息差歐羅兌美元難跌

星展銀行報告指出，歐洲央行首席經濟學家連恩(Philip Lane)最新表態表明，政策利率在可預見的未來可能保持不變。他的基本預期是，通脹率將維持在目標附近及失業率將逐步下降。這與美國聯儲局的鴿派立場形成鮮明對比。(雖然市場削減對聯儲局減息的押注，但仍預期當局將下調利率)。這種分歧應能限制歐羅兌美元的下行空間。該行預期歐羅不會大幅下跌，短期支撐位在200日均線即1.1589，更深的回調可能試探1.15左右低位。然而，預計歐羅兌美元跌破該水平之後的下行空間相當有限。至於歐美圍繞格陵蘭島事件的衝突將如何影響歐羅，仍有待觀望。星展預期歐羅兌美元短期阻力位1.178，支持位為1.15，歐羅兌港元阻力位為9.188，支持位為8.969。

金融機構對歐羅2026年預測: