2026年1月15日

富達:亞洲市場更勝一籌 放眼熱門股以外優勢企業

金融市場經歷2025年出乎意料的強勢後，投資者的樂觀情緒持續至2026年。富達國際基金經理Jochen Breuer表示，隨着全球市場在今年首數個交易日急速反彈，美國、歐洲及亞洲主要指數齊創升勢，樂觀情緒進一步上揚。然而，美股強勢及巨型科技股領漲背後，升勢正擴展至其他市場，例如歐股以美元計算的表現與美股相若，而亞洲市場表現更勝一籌。

美國市場內，人工智能仍是關鍵主題，但市場焦點集中最明顯的受惠者，相關估值已反映極高的資本開支回報及持續需求的預期，但這些假設可能過於樂觀。效率提升、過度訂單，以及AI實際採用步伐較慢等因素，都可能令盈利未達市場預期。同時，超大規模雲端服務商到前沿模型開發商加入，意味着供應擴大，大型語言模型(LLMs)也日益商品化。

不少投資者誤以為美國以外市場缺乏亮點，事實上，支撐人工智能全球關鍵價值鏈，如晶片製造、數據儲存、測試設備及硬件基礎設施等，大多位於亞洲及歐洲。

市場普遍預期美元走弱，這通常有利新興市場及非美元資產。配合美國以外市場估值相對合理，機會明顯傾向歐洲及亞洲。全球不少佔主導地位的電子支付、旅遊科技、記憶體、代工、工業自動化和硬件供應企業，均坐落於美國以外地區，在相對溫和的估值中持續展現穩健基本面。

聚焦質素、估值及收益三大支柱

展望2026年，Jochen Breuer指出，對願意放眼全球的投資者而言，機遇遠比少數熱門股更豐富。在估值高企、地緣政治雜音增加及宏觀訊號轉變之際，建議投資者從三方面着手加強投資組合韌性：第一，優先考慮資產負債表穩健、現金流可預測、管理團隊與小股東利益一致的企業。第二，堅守估值紀律，因在錯誤價格買入優秀企業亦可能為劣質投資。因此在市場靠近高位時，紀律顯得格外重要。

第三，採取收益策略。歷史數據顯示，股息約佔總回報的一半，且往往跑贏通脹。然而，收益策略並非單純追逐高息，而是在不犧牲質素的前提下，尋找可持續及具增長能力的股息來源。此外，透過期權等工具，有助投資者持有高質素企業，同時提升收益。