2026年1月7日

騰訊阿里入選瑞銀愛股名單

瑞銀分析其覆蓋的中國股票發現，對上一年表現最佳（領跑者）和表現最差（殿後者）的股票，傾向在來年跑贏大市15%至20%，而領跑者在上半年表現更優，殿後者下半年實現追趕。該行指出，科技和互聯網板塊在去年跑出，今年繼續看好科網股，並列出含13隻股票的「最喜愛名單」（Most Preferred names），騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）入選。

去年領漲來年多跑出

瑞銀提到，理論上過往股價不應該成為未來股價表現的指引，然而該行分析中國股票發現，前一年的領跑者和殿後者，來年通常可跑贏大市，該現象在A股和離岸市場均出現。

針對此現象，可能的解釋是年初投資者進行資產配置時，缺乏業績參考，故趨於追逐上一年的贏家，加上散戶追行情，進一步推升領跑者股價。另一方面，過度悲觀的情緒壓低落後股票或板塊的價格，然而新一年隨着季績陸續出爐，投資者在下半年意識到錯價。

2025年，得益於人工智能進步及「反內捲」政策，科技互聯網和再生能源板塊跑出，而宏觀經濟疲弱及房地產市場下行，拖累消費和地產股跑輸。瑞銀稱，由於AI應用加快及半導體國產化，今年繼續看好科技互聯網股，低配消費和地產股。倘3月人大會議後支持政策出台，消費板塊可能實現追趕，惟現時下定論仍為時尚早。

該行偏好的其他股票包括寧德時代（03750）、地平線機器人（09660）、網易（09999）等。