2026年1月6日
【委內瑞拉/馬杜羅/煉油廠】委內瑞拉總統馬杜羅早前遭美軍擒拿並被控毒品等多項罪名，摩根大通首席中國股票策略師劉鳴鏑在報告指出，根據該行股票策略和基本面股票分析，委內瑞拉政權更迭對中國帶來的負面影響，可能主要落在民營領域的「茶壺」煉油廠和政策性銀行。
劉鳴鏑指出，據了解，中國一直在以低於市場價格從伊朗和委內瑞拉進口原油，而委內瑞拉原油主要由中國的「茶壺」煉油廠加工，這些煉油廠可能會面臨更高的成本並轉而使用其他品質的原油。
另據估計，委內瑞拉拖欠中國的貸款總額約200億美元，這些貸款將通過「石油換貸款」項目以原油形式償還，當中大部分是委內瑞拉欠中國政策性銀行的，而且由於美國的制裁，中國四大銀行均未在委內瑞拉開展業務。
劉鳴鏑說，總體而言，2024年至2025年，委內瑞拉的出口約80%至90%是原油及相關產品，考慮到當地經濟規模，中國上市公司面臨的風險敞口微不足道。
另一方面，中國最新公布超出預期的12月宏觀數據，以及超出預期的房地產和以舊換新補貼政策，促使摩根大通將2025年第四季度、2025年全年及2026年中國實際GDP按年增長預測分別從4.2%、4.9%及4.4%，上調至4.5%、5%及4.5%。
