2025年12月22日
過去一周恒指早段急挫後反彈，上周二(16日)曾跌至25086點的9月5日至今低位，其後連續3日回升到19日以25690點收市，但按周仍要跌286點或1.1%。
上周本欄估計的恒指見底訊號(10天線升穿20天線，見12月15日「搏拳實錄」)並未出現，反而受「外圍因素」的影響下，恒指一度跌至接近3個半月新低。所謂外圍因素，指的是西方個別國家包括G7外長、歐盟高級代表等就香港特區法院對壹傳媒創辦人黎智英與《蘋果日報》3間相關公司涉嫌違反《港區國安法》一案定罪判決的「惡意抨擊」。恒指亦至今未能改變自12月8日以來的技術「弱態」(50天、20天、10天、5天線由上到下排列)。
然而，北京一再強調中央政府堅定支持特區依法維護國家安全，中國駐英大使則就英方評論黎智英案定罪裁決提出嚴正交涉，特區政府亦羅列論據駁斥G7等集團詆毀抹黑，這一波早在意料之中(連本欄都估得到)的「政治噪音」已於上周中就偃旗息鼓。
隨着外圍「政治噪音」消失，上周三恒指巧合地呈現「身懷六甲」的大陽燭，預示先前的跌勢已喘定甚至有回升跡象，果然，恒指相隔一日便收復5天和10天線。此外，EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，過去一周由35.2%連升5天至44.3%，但反映強勢股買盤的強勢股指數，也同樣5連升(由11.8%升至15.5%)；如果說弱勢股指數是切合恒指的表現，強勢股指數則是代表恒指或港股在現水平很有吸引力。
本欄早前已提到，於12月12日錄得52.9億元的北水淨流出，但恒指成分股當日卻有87%股份上升，估計是反映有本地資金在北水稍稍回撤時「補位」買貨(見12月15日「搏拳實錄」<年尾北水回流 本地資金補位>)。有趣的是，北水經過日前「短暫」較明顯回流後，上周即5連升，累增逾162億元；增幅雖然不大，但重點是或反映北水開始加入本地大戶「趁低」買貨行列。
更值得注意的是，恒指自10月2日創27381點今年新高後觸頂回落以來，曾經5度測試約25100至25300點的成交量密集區的支持都未能破底(上周二只算是「假跌穿」)。另一方面，弱勢股指數上周三已升至42.7%，突破40%的本欄稱為「亢奮區」門檻後進一步衝高至44.3%。過往弱勢股指數升穿40%界線，代表恒指短線有急跌風險，但恒指近日卻3連升，很大程度得力於北水與本地資金聯手即使是相對小規模買貨，顯示恒指可信已技術見底。
最後需要補充，恒指上周一又再跌穿、至今仍未能重返調校至0.5個標準差計算的TrendWatch上升通道，技術相當超賣；與此同時，高於50天線股份比率的中線市寬則在30至40%的支持區(現位於36.8%)徘徊，即是恒指以及整體港股市底都仍然超賣，有利恒指在聖誕節長假期前繼續反彈。
老徐
