2025年12月19日

黃金走勢丨高盛料明年金價再創新高

今年全球大宗商品市場的兩大顯著特徵是金價創紀錄上漲和原油價格持續疲軟。高盛預計這兩種趨勢都將在2026年得到延續。

高盛在2026年大宗商品展望的報告中預計，明年金價將再創新高，基本情境預測是金價到2026年底升至每盎斯4900美元，且存在上行風險。強勁的央行結構性需求及美聯儲降息帶來的周期性支撐，將推動金價上升。

相比之下，油價面臨下行風險。除非出現大規模供應中斷或OPEC減產，否則2026年油價可能需要走低才能重新平衡市場，預計2026年供應過剩將導致經合組織商業庫存加速增多。明年全球基準布蘭特原油和美國原油價格均價分別為每桶56美元和52美元。

不過，該行預計明年第四季度油價將回升，因市場開始預期2027年下半年會重新出現供應短缺，且重點將轉向激勵長周期產能建設，預計到2028年末，布蘭特和美國原油價格將逐步回升至每桶80美元和76美元。

高盛預測，銅價將在2026年進行盤整，基本情境預測為均價每噸11400美元，因預計關稅不確定性將持續直到明年年中，屆時美國可能宣布將在2027年對精煉銅進口徵收關稅。儘管銅價近期上漲，該行預計2026年將進行盤整，但仍是該行最看好的工業金屬。