2025年12月10日
【香港零售/奢侈品/旅遊業復甦】本港零售表現勝預期，花旗認為，目前有3大因素推動本地奢侈品消費，看好高端消費收租股。
香港10月零售額按年升6.9%，當中奢侈品零售增9.5%，銷售額達21個月高。花旗指出，面對中日關係緊張，多班相關航班取消，加上港元兌人民幣今年貶值4%，本港零售正受惠於旅遊業復甦，以及訪客增加和旅客消費增長的推動，預期奢侈品銷情理想，這將為九龍倉置業(01997)及希慎(00014)的股價帶來正面刺激，因九置旗下海港城佔經常性利潤80%，而希慎租戶組合中50%為零售，並正擴大銅鑼灣的市佔率。
花旗說，長遠而言，考慮到內地可能進行消費稅改革，將徵稅點從生產或進口環節，轉移至批發或零售環節，將更多稅收從中央政府轉移到地方政府，並擴大徵稅範圍至奢侈品，這可能會促使消費者為了價格優勢及便利性，將購買奢侈品的地點轉移到香港及其他地區。
花旗又稱，觀察到內地奢侈品商場的業主正將租戶組合升級，高端及奢侈品購物中心於今年第三季的強勁增長勢頭延續到10月及11月。該行相信，這得益於3大因素，包括去年下半年低基數效應；資本市場強勁帶來正面的財富效應；以及引入新店並積極將租戶組合升級，以搶佔市佔率。
花旗籲增持九置沽領展
花旗維持九置及希慎「買入」評級，目標價分別為30.3元及17.35元；維持恒隆地產(00101)、太古地產(01972)「買入」評級，目標價分別為10.1元及23.8元。領展評級調低至「中性」，目標價36.8元。
