2025年12月8日

美國議息丨野村料本周減息25點子 待明年下半年重新減息

野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管蘇博文(Rob Subbaraman)預期，美國明年核心通脹將維持在接近3%的水平，預計聯儲局本周減息25點子後，暫時維持利率不變，直至明年5月聯儲局主席換屆後，明年下半年才重新減息。

蘇博文相信，下屆聯儲局主席立場偏向鴿派，明年6至9月分別再有兩次減息，聯邦基金利率最終將降至3.25%，美國減息周期屆時亦會結束。野村外滙市場策略全球主管陳立偉預期，美滙指數於明年次季將較現水平下跌約2%，至明年底則較現價累計下跌5%。

人民幣明年底兌美元料轉強至6.8

人民幣方面，鑑於美元大致回穩，陳立偉預期人民幣明年初不會顯著走強，但隨着美元其後轉弱，人民幣明年底兌美元料轉強至6.8。他續指，資金流入中國股市加上出口商滙款，都有利人民幣滙價。
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野村證券中國首席分析師陸挺指出，中國暫時似乎不太願意拿出刺激措施，因為有出口支持經濟，再加上中國股市仍在向上。他估計，今年是五年規劃的最後一年，明年將迎來新一個五年規劃的第一年，亦有影響。

惟他相信，明年3至5月期間，中國將有新一輪刺激措施宣布，並以財政擴張為主，也可能會有少數支持內房的措施，另政策利率明年料進一步下調10點子。

鑑於中國出口增長未來5年料由過往的強勁區間重返至正常水平，陸挺相信中國未來會更聚焦於本地需求，包括地方政府的基建需求與居民消費需求。他相信，中國將更致力於支持消費，不再集中於「以舊換新」一類短期計劃，而是動用更多時間及資源改善社會福利，尤其是養老金制度。