2025年12月5日

內地影子銀行捲土重來 傳地方政府已借數十億美元

中國對地方政府舉債的治理整頓，迫使部分最富裕省份的國有實體也不得不轉向俗稱「影子銀行」的非銀行機構尋求高成本融資。

彭博報道，這些借貸舉措意味內地影子銀行捲土重來，與傳統貸款機構相比，這個市場受到的監管較為寬鬆，過去幾年為降低風險，則收緊管控。據知情人士透露，自9月以來，包括山東在內多個省份的地方政府旗下產業投資機構和融資平台，已累計從信託公司和租賃公司借款數十億美元。

知情人士表示，貸款收取的利率為8%或更高，是在債券市場融資成本的3倍還多。構成中國影子銀行體系的金融機構願意提供資金，部分原因是在低利率環境下它們面臨資產短缺的問題。

此類貸款需求增長，反映中國政府為阻止各省通過所謂地方政府融資平台積累債務而採取行動所帶來的後果。這項行動阻塞各省獲得低成本融資的渠道，例如常規銀行貸款和發行債券，導致內地的投資減少。

報道引述法國巴黎銀行首席中國經濟學家榮靜表示，如果財政紀律不那麼嚴格，富裕地區的平台不必求助如此昂貴的融資方式；化解隱性債務和收緊財政紀律的舉措可能是基礎設施投資大幅下滑的一個關鍵原因。