2025年12月5日

光證唱好恒指 明年升越三萬點

光大證券國際認為，中港股市潛力仍強勁，恒指正處於從熊市回到牛市下半個周期的過程，明年有機會再見逾30000點水平，較現水平高出15.7%，形容港股目前正處於「估值合理」+「資金流入」的狀態。

經歷2025年的反彈後，光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，目前恒指市盈率高於過去5年均值，整體估值有所收復但仍處於合理區間；科指剛回升至5年均值，反映估值仍有追落後空間。他提到，恒指股息率以及高息指數的股息率，最新分別回落至約3%及6%附近，但該水平相對於內地利率環境，吸引力仍突出，預計北水明年保持持續流入的趨勢。

該行預期，中資金融、智能科技、能源有色、本地金融這四大板塊仍存在不錯投資機遇。伍禮賢解釋，中資金融與市場走勢回暖關係密切；智能科技則正處於國策風口之上；而能源有色在利率下行周期之下受惠；至於本地金融，相信能在港股活躍、樓市回穩中有所表現。

摩根資管續推薦科技巨頭

另外，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為，2026年是篩選優質股份的一年，因預期中美各行各業中，強者與弱者之分野明年將更趨明顯，盈利穩定、現金流充足，加上資產負債表健康的公司，都屬優質股。

許長泰補充，內地「反內捲」措施遏止過度競爭，勢將推升不同行業的成本，最終加劇汰弱留強之局面。因此，在「反內捲」之下，只有業內實力較強的公司，盈利才可望取得增長。

內地與香港股市一眾板塊當中，許長泰繼續看好科技巨頭，同時亦正觀望本地樓市會否續有起色，繼而帶動本地地產股及零售股向上。