2025年11月24日
上周恒指開局便即3連跌，到了周四(20日)才微升5點，但原來只是「喘定假象」，翌日就急挫615點至25220水平，成為9月4日以來的收市新低；按周則跌達1352點或2.38%。
美國勞工部上周四公布，9月非農新增職位11.9萬個，遠勝市場預期，但9月失業率由8月上升0.1%至4.4%，創近4年最高。兩項職場數據不協調，加上聯儲局同日發表的10月份議息會議記錄顯示，官員就12月9至10日會議是否減息意見分歧，而最新CME的FedWatch工具反映，交易員預測12月維持利率不變的機會接近65%。減息希望降溫，早已備受沽壓的華爾街主要指數都大幅波動後顯著低收；累及恒指上周五創逾1個月的最大單日跌幅。
港股近期已有跟隨華爾街吹淡風跡象，雪上加霜的是，日本女首相高市早苗先前在國會發表的涉台言論，觸及北京政府的「紅線」或正如王毅外長剛在南非舉行的G20峰會所講公然侵害中國的核心利益，中日關係惡化至建交以來的低點。影響所及，本欄期待的恒指慢牛不但未能重新起動(見11月17日「搏拳實錄」)，甚至撞正由外圍政經因素帶動的小股災。
恒指於10月2日由27381點見頂，到上周五25178點低位計，尚未進入技術調整區(從高位下跌10%)，但本欄仍稱之為小股災，主要是4月7日(侵侵發動對等關稅戰)以來，恒指再跌穿調校至0.5個標準差計算的TrendWatch上升通道，並繼1月中旬以來，連續6日都是陰燭，兼且恒指成分股在一周內出現兩次「9-1跌市」(於18日和21日，下跌股份比例為93%和95%)。
此外，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，過去一周從34.3%連跌5日至16.9%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，則由21.7%連升5日至44.9%。需要補充的是，強勢股指數上周五跌了4.3個百分點，弱勢股指數急升達8.2個百分點，與同日恒指的表現「高度配合」。弱勢股指數升至逾7個月新高，並突破40%的本欄稱為「亢奮區」門檻，代表恒指短期仍有急跌風險。
有趣的是，最近北水繼續源源流入，即使上周五在強勢股指數顯著下跌當日，北水仍有1.1億元的輕微進賬。更值得一提的是，恒生滬深港通AH股溢價指數10月15日於107.9的多年低位見底後，反覆升至最新的120.6，代表港股對北水的吸引力明顯增加；有北水的支持，恒指應可一定程度減輕因為弱勢股指數突破40%而發出的急跌風險。
其實，恒指失守TrendWatch上升通道，代表技術已相當超賣，再加上美股主要指數上周五均顯著高收，估計恒指短線亦會超賣反彈。值得注意的是，11月恒指衍生工具本周四便結算，恒指後市相信要在好淡雙方混戰結束才會有較明確方向。
老徐
