2025年11月20日
中金公司(03908)籌劃以吸收合併及換股方式，合併東興證券(601198.SH)及中國信達(01359)附屬公司信達證券(601059.SH)。花旗稱，儘管此次合併會對中金公司股東造成一定攤薄影響，但預計市場反應將積極，不僅利好中金，也利好整個券商板塊。
外電引述花旗報告指出，合併有助於中金補充資本、在規模上追趕同業，並與資本實力和零售業務較強的東興、信達證券形成協同效應。預計若交易完成，明年每股盈利攤薄約10%。但中金整體盈利有望在合併後提升約40%，總股本將擴大56%至75億股。
該行認為，中金H股受影響較小，因其將以溢價方式進行重組，目前中金H股2026年市淨率為0.6倍，而其A股為1.3倍。
花旗表示，有關合併意味中國券商供給側改革加速，有助於費率穩定並逐步提升券商淨資產收益率。該行看好供給側改革的主要受益者，包括中信証券(06030)、中國銀河(06881)和東方證券(03958)。
