2025年11月10日
中金公司發表港股明年展望報告指出，綜合盈利、無風險利率和風險溢價等因素，該行測算恒指明年基準目標28000至29000點，樂觀情況見31000點左右，悲觀情形在21000點附近。
中金指出，港股經過一年上漲，已處於與一年前截然不同的位置，恒指動態估值為11.4倍，接近2015年以來均值上方1倍標準差，風險溢價更是一度低於2018年初「棚改」周期的低位，估值難言「便宜」，考慮當前水平，及今年主要以估值貢獻為主的特徵(貢獻了恒生科技30%漲幅的全部)，接下來指數層面的空間打開需要盈利修復，不能單純寄希望於估值和風險溢價的無限上升。
中金測算基準情形下港股2026年盈利增長3%，其中非金融增長6%至7%，金融預計零增長。因此基準情形下市場指數層面空間有限。
該行建議，超配人工智能(AI)軟件與硬件、電力設備與新能源、化工、家居、創新藥；低配地產、食品零售、家庭個人用品。該行預計中國生產物價指數(PPI)或在今年底至明年一、二季度階段性走高，可以作為市場在交易層面切換到順周期的契機。
