2025年10月27日
瑞銀證券認為，中國創新藥板塊的普漲階段已經結束，現處於估值合理階段，建議不要只看商務拓展(BD)交易和出海，國內市場也有潛力。
瑞銀證券中國醫療行業研究主管陳晨預計，創新藥板塊普漲的階段應該不會再持續、已經結束，現為估值合理的階段。創新藥的研發需要時間來兌現，短期而言，市場暫時歇一下，未嘗不是好事。
她指出，雖然BD相當於打開公司的海外增長曲線，但大家對BD的期待有點過高。同時，投資者對中國本土的市場期待值是極低的。她強調，不能只看BD及出海，站在中長期的維度，國內市場也非常有潛力。
就近期一些生物科技公司的專利授權交易未如預期引起股價上升，反而下跌，陳晨稱，一方面是因為BD的預期此前已反映在股價中，且整體估值已處在高位，若交易只是符合預期而未超預期，大家就會利好兌現。
