2025年10月23日
受惠新推手機銷情樂觀，蘋果周一終於刷出2025年首個紀錄新高，翌日再度破頂，收報262.77美元，市值達3.9萬億美元，趕過微軟，奪回「二哥」地位，且只要收市企上269.6美元，便成為輝達(Nvidia)後第二隻規模4萬億美元級別的上市公司，屬「前股王」發展另一里程碑。此外，早前Google母企Alphabet市值站穩3萬億美元，足證科網巨擘依然是資金追捧對象。
小型股份表現亦不差，羅素2000指數上周創出歷史峰值2541點後在高位徘徊，反映美股升勢全面，縱有「蟑螂」(摩根大通行政總統戴蒙對當地信貸風險的警告)，但獲前景無限、吸金力強的人工智能（AI）概念壓陣，牛市仍可繼續。
標普500指數2025年屢刷新高，迄今上漲14.5%，在環球主要國家/地區股指幾乎全線攀升下，只算不過不失，惟2023年和2024年畢竟分別進賬24.2%與23.3%，動能略為減弱，且資金需尋找其他目標，令美牛於全球股市中的比重乏力突破。
附【圖】所見，彭博資料顯示，美股市值佔環球總額比例於今年1月底觸及50.81%時掉頭回落，隨着美國總統特朗普再度入主白宮推行關稅政策對股市帶來衝擊，該比率曾降至46.22%，之後美市自標指到各個指數都能破頂，該比率卻一直無法收復50%關口；相較起來，近日迭創新高的南韓和台灣股市，在全球市值佔比中卻穩步上揚，分別達1.7%與2.2%水平。箇中可以得出兩大啟示。
首先，是華爾街本輪「AI牛市」無疑強勁，但未必可抵住「去美元」大趨勢，特朗普執政的變數又不易準確評估，加上美股估值高再升空間受限，而長線要承擔美元貶值風險，已導致資金尋求更多元化的配置，目前當然難以找到一個完美替代品，分散投資卻屬必須，因此轉投或加碼其他股市的行動將維持。
其次，亞洲地區獲青睞。南韓KOSPI指數近期多番破頂，今年暫飆逾六成，朝着4000點大關進發，市場分析認為是總統李在明上任後，「韓國折讓」(Korea Discount)可望改善，估值復修所致；台灣加權指數亦屢改寫紀錄高位，自然因AI和晶片受捧下，台積電續上漲帶動。還有日本誕生第一位女首相高市早苗，日經225指數即以挑戰5萬點整數大關「祝賀」；兩個人口大國：印度與中國，前者股市正蓄力攻頂，而A股慢牛則處回氣階段。
簡而言之，亞洲多個股市推升主題有別，卻都獲投資者看好，由於背後動力不盡相同，或許才是組合真正達致分散風險目標的理想配置。
信報投資研究部
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