2025年10月16日

世界黃金協會:黃金市場尚未過熱 四大因素動高金價

世界黃金協會環球研究部主管Juan Carlos Artigas接內地《第一財經》訪問稱，金價今年以來已創下45次歷史新高，但期貨市場的投機性持倉、淨多頭頭寸未達歷史高位，反映市場尚未飽和，暫不宜判斷市場是否過熱。

他表示，全球央行買金趨勢仍持續，預期仍有增加資金入場空間，金價從每盎斯3500美元，升至4000美元的漲幅看似迅猛，但同時需結合宏觀經濟背景客觀分析，當前市場對黃金的增持仍處「起步階段」，黃金「避險加抗通脹」的屬性，在經濟不確定性上升環境下，仍具備持續吸引力，因此不宜單純以短期漲幅判斷市場是否過熱。

他分析稱，四大因素推動金價，包括經濟擴張水平、風險和不確定性、機會成本(利率)以及市場動能。前兩大因素即美國就業市場大幅放緩、美國政策不確定性激增及地緣局勢。根本的原因是市場在尋找美元資產替代品，早前的催化劑是俄烏衝突，導致各界希望增持黃金資產以避免美元資產被凍結，如今則是美國政策不確定性及發達國家政府高債務。

他又稱，黃金在投資組合中具有不可替代的「戰略價值」，核心作用是分散風險、穩定組合整體收益，普通投資者配置範圍可介乎5%至10%。