2025年10月9日
法國巴黎銀行(中國)亞太區宏觀研究統籌總監兼亞太區股票及衍生品策略主管呂成指出，恒生科技指數最近幾周回升，部分原因是由於中國加大對人工智能(AI)的投資，導致市場重新調整對中資科技股的盈利預期，國際投資者因而加倉中資科技股。在美上市中資科技股ETF，吸資勢頭較在美上市的整體中資股ETF更為強勁，反映外資對中資股的興趣暫時僅集中於科技股。
呂成指出，以市盈率(PE)計算，恒生科技指數現估值不論與其過往估值或環球其他股市相比，都仍然處於吸引水平。同時，由於中資科技股盈利仍有繼續復甦的空間，因此年底前仍是看漲本港股市的首選方式，短期內AI相關投資主題料繼續追環球股市落後。另外，但由於不少上市公司會在年初派息，他預期高息股於接近今年底的時間，可能會有一波季節性升浪。
對於外界普遍認為A股會以「慢牛」格局向上，呂成指中國官方並無公布「慢牛」定義，但在公開言論間曾透露當局現時聚焦於A股的市場波動性，因此估計波動性相對較低與回報不俗，可能是中證監對於「慢牛」的兩大條件。只要A股能夠維持低波動性，他相信在岸資金由固定收益轉投至A股的過程，仍會持續支持A股。
