渣打料離岸人幣交投增

人民銀行和金管局在9月底宣布一系列支持人民幣流動性措施，渣打大中華區策略主管兼大中華及北亞、東盟、南亞利率主管劉潔表示，離岸人民幣（CNH）交投、流動性、投融資活動都可望提升，甚至推動香港銀行的外滙資產負債表結構出現重大轉變。

過往境外主權類機構和人民幣業務清算行已可參與內地銀行間市場債券回購，現時擴闊至直接入市（如CIBM Direct）和「債券通」入市的全部境外機構投資者，意味着外資買在岸債後更容易管理資金和滙率風險。

劉潔指出，假設所有投資者所持債券總額，會作出相同比例回購活化流動性，以2024年、外資一年使用在岸回購額度約4.9萬億元（人民幣．下同）作基礎估算，今次放寬可望推動外資回購額度至35萬億元。

貿易結算認受性提高

她又提到，雖然外資手持在岸債規模低於內地投資者，但回購交易額度為債券總值的3.5倍，高於內地投資者的1.5倍水平，以此推算，外資回購交易總額甚至有機會大幅增加至每年82萬億元。

金管局的「人民幣業務資金安排」，合資格範圍由原本的人民幣貿易融資，另納入人民幣資本支出（Capex）及營運資金（Working capital），劉潔稱，意味着人民幣流動性支援措施由經常賬擴展至資本賬，將令離岸人民幣可用途徑進一步擴闊。

隨着人民幣應用場景增加，劉潔認為，以人民幣計價的貸款將顯著增長，進一步推動人民幣貿易結算的認受性，直接投資（FDI）比例因而增加，配合外資持有在岸債作為資產，更容易透過回購提升槓桿率，考慮到人民幣融資成本較其他主要貸幣更便宜，交易量有望在未來數年大增，香港銀行外滙資產負債表將出現結構性轉變。