2025年9月23日
瑞士百達財富管理發表第十三版年度《前瞻．十年》(Horizon) 報告，當中指出，過去十年美國股票回報率為12.5%，未來10年美股回報率將會降至7.1%。
過去10年歐洲股票回報為7.1%，預計未來10年回報料升至7.5%，意味將超越美股未來10年回報：至於中國股票，報告預計，未來10年回報為7.1%，即與美股看齊。
瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東表示，多年來美國一直享有「美國例外主義(US exceptionalism）」，全球投資者蜂擁購買美國各種資產，尤其是美國股票，導致美國市場存在顯著的估值溢價。 他認為，未來幾十年這些外國投資有可能從美國資產流向世界其他地區，其中一些資產甚至可能回到最初的水平，導致「美國例外主義」失效。
陳東提到，美國債務狀況很可能還會持續惡化，引發投資者對美國未來債務可持續性的擔憂，將對固定收益市場，尤其是美國國債未來發展產生重大影響。
另一邊廂，陳東指出，歐洲出現政策轉變，尤其是歐盟最大的經濟體德國，財政政策出現了改變遊戲規則的轉折點（game changing pivot)，放棄長期以來極其緊縮的財政立場，並會擴大規模借貸和投資，此動力可能蔓延到歐洲其他地區，為歐洲帶來結構性復甦，包括更高的經濟增長及投資回報。
