2025年9月11日

DWS調高標指明年目標11% 料聯儲局減息5次

企業盈利持續增長加上利率下行，正為股市升勢添增動力。DWS全球首席投資總監Vincenzo Vedda預期，全球企業盈利於今明兩年將升7%至11%，未來12個月全球股市以本地貨幣計算總回報料為7%。將標普500指數明年9月目標調高11%，由6100點上調至6800點。

提防高估值未能維持 股價恐急挫

Vincenzo Vedda表示，股市前景不會一帆風順，風險依然存在。首先股票整體估值偏高尤其是美股，但估值偏高不代表要沽售，始終是風險指標。標普500市盈率達24倍，趨近1999年水平。不過，目前市場參與者行為主要受到「害怕錯過」心理驅動，高估值公司若未能維持驚人增速，股價可能會迅速下挫，特別是科技板塊。其次市場過於集中問題，標普500前十大企業市值已佔整體40%。最後，地緣政治風險雖然暫時未對股市造成明顯影響，但投資者顯然已意識到相關風險。年初至今金價累升33%，正反映這種憂慮。

人工智能(AI)蓬勃發展是推升股市主要動力之一，此領域亦存在過分炒作情況。Vedda稱，不建議逆勢而行，因為AI廣泛應用才剛剛開始。

他又指，勞動市場疲弱或促使聯儲局未來12個月內明確減息。該行預期至明年9月，聯儲局將減息5次，至3.25厘；歐羅區減息周期應已大致結束，歐洲央行或因通脹降溫及經濟活動疲弱，將再次減息至1.75厘。

中國仍是首選投資地區

不少新興市場企業在電商、運動服裝及電動車領域表現超越美國同業。該行續看好部分消費品及科技企業。由於經濟出乎意料地強韌，中國依然是首選投資地區。