2025年9月10日
美國就業數據顯示勞動力市場急劇降溫，聯儲局料以更快速度減息，華爾街股市周一反覆向好，三大指數集體收漲，尤其對息口敏感的納指，再度刷出21885點與21798點盤中和收市新高，連帶反映中國概念股表現的納斯特金龍指數也漲2.12%。
港股承接外圍升勢，恒指昨天高開不久即突破兩萬六關口，一度高見26027點的近4年新高，其後受A股向下拖累，漲幅大為收窄，惟埋單仍上揚304點(1.19%)，報25938點，再創今年收市高位。技術上看，恒指初步升越近一個多月橫行區頂部，短期似乎已進入更高的交易區間，下一個阻力位可參考2018年初歷史高位33484點後總跌幅反彈黃金比率61.8%，即約26300點水平。
與早前不同，港股本輪升市的背後，不乏內地大型科企的身影。港股8月28日挫至近50天線見回升、成功收復10天和20天線迄今，恒指最多曾漲4.12%，表現明顯不及恒生科技指數期內錄得5.58%的最大漲幅。必須補充，恒生科指自4月9日低位4296點築底反彈，到昨日觸及5863點，漲幅達36.48%，重新跑贏大市(恒指同期最多升35.14%)。
本欄上月曾指重磅科技股意外成為限制大市進一步走強的絆腳石，鑑於內地創業板指數(ChiNext Index)大幅走高，恒生科指有望發力追落後，並足以幫助恒指再上一層樓(詳見8月20日本欄)；如今可說是初見苗頭，後市表現的確令人期待。
更令人鼓舞的是，海外投資者對中資科技股的興趣似乎也持續回暖。隨着中央政府下半年在反內捲政策框架下，加大供給側改革力度，以改善內地通縮壓力，A股整體表現明顯升溫，並逐漸吸引各界目光；加上大行普遍預期內地「十五五」規劃的焦點議題將繼續環繞科技創新(如人工智能、數據中心及半導體)等產業，中資科技股近日亦重新受到外資青睞。
事實上，在美國掛牌、追蹤多隻本港上市中資股的Kraneshares金瑞中證中國互聯網ETF(KWEB)，周一成功突破去年10月份前頂，收市上揚1.56%，報39.04美元，創2021年12月22日後最高，根據往績，港股市場預計都能夠分一杯羹。附【圖】所見，恒生科指與KWEB年初以來相關系數達極高的0.933，即兩者漲跌幾近同步，倘若KWEB強勢未止，恒生科指確存在不細追落後空間。
參照以往經驗，KWEB過去曾多番跑羸，最終科指每次皆會從後趕上，假設歷史重演，推算科指可輕鬆升抵6200點，亦即有力突破今年3月7日高位6195點，而屆時恒指勢會受惠。
信報投資研究部
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