美銀:中資股今年表現與自身基本因素存在很大差距

美銀中國研究部聯席主管兼首席中國策略師吳旖在記者會上指出，中資股今年表現與其自身基本因素存在很大差距，儘管企業盈利上調幅度不多，甚至是出現下調，但股市卻持續向上。她認同，中資股某些領域出現過熱跡象，尤其是在岸市場。

吳旖解釋，中資股由年初至今，其上升題材輪換速度極快，於1個月甚或是短短數周時間，市場熱門投資題材便有所轉變。回顧今年2月份上升的是Deepseek相關股，3月份則有人形機械人，再數到之後的新消費、創新藥、穩定幣、「反內捲」板塊，現在又回歸人工智能(AI)股份。

在投資主題快速輪換的股市當中，吳旖指認為即使是專業投資者亦很難追趕新趨勢，對散戶而言這種市況的風險則更高，尤其是利用槓桿追逐熱門題材與小型股的散戶。

市場不應期望未來有大量內地民眾存款流向A股

市傳內地監管機構出手降溫A股，吳旖認為，倘若民眾選擇將存款投入高息股，當局會較為安心，但實際情況是散戶相對於高息股，更熱衷於追入A股市場內的倍升股。吳旖認為，市場不應期望未來會有大量內地民眾的存款流向A股，因有關狀況對內地金融系統穩定性並不健康。

儘管如此，吳旖指流動性推升股市估值的情況，現時不單單在中國發生，而是一種全球性現象，歐洲、南韓，甚至是台灣及日本股市，近期上升都是由流動性推動。事實上，中資股現時的13倍市盈率，相對於大部分全球主要股市仍算便宜。

對於中資股之前出現估值上揚，她相信某程度上是市場以往對中國過份悲觀的看法終於有所修正。展望未來兩至三年，吳旖認為中資股仍會繼續處於良好狀況，因為其估值相對其他股市不算過高，加上中國正在尋求開拓創新能力。