2025年9月3日
摩根士丹利指出，中國地產商上半年業績如預期疲弱，但他們對下半年及以後的業績指引總體正面，尤其看好開發利潤率回升和租金增長。大摩對內房維持謹慎立場，建議繼續持有具有良好前景的優質國企股。
大摩報告表示，主要開發商上半年核心利潤平均按年減少17%，但派息率保持穩定；行業流動性風險似已基本消除，但分化仍然存在；國企繼續表現優異，利潤率和資產負債表改善；繼續建議關注具有良好前景的優質國企，如屬於消費受益股的華潤置地(01109)和華潤萬象生活(01209)，以及屬於高股息股票的建發國際集團(01908)。
大摩預期，第四季房地產銷售可能加速，得益於國企在高線城市擁有豐富的可售資源；但今年剩餘時間的平均銷售額按年料下跌2%。
大摩稱，企業管理層總體預期今年開發毛利率將下降1至2個百分點，2026年起可能有所回升；去庫存仍是未來幾年的首要任務。
