2025年8月28日
差餉物業估價署昨公布7月份本港樓市數據，私人住宅樓價指數單月再升0.42%，「四連捷」追平2023年首4個月的小陽春，按年跌幅則收窄至3.26%，屬3年來最佳；租金指數更連續8個月上揚，由2023年初低位計累漲13.1%。
近月本地住宅市場氣氛的確好轉，交投略為增加之餘，短炒獲利個案相關報道也經常出現，發展商推一手新盤亦沒有早前般「劈價」傾力散貨，不過，商業市道還待改善，寫字樓租金和售價指數都未止跌。從供求角度來看，港樓仍然缺乏大幅回升的條件。
本地樓市現復甦曙光，相信是隨着租金顯著跑贏售價，帶動物業回報上調所致；與此同時，雖然銀行同業拆息已自低位反彈，惟利率傾向下行(美國聯儲局9月減息無懸念，本港縱未必「跟貼」卻屬易減難加)，一方面使供樓負擔略降吸引用家入市，另方面存款收息減少，和買樓收租回報差距縮窄，也刺激投資者進場。
港股強勢亦是助力之一。附【圖】所見，踏入本世紀開始，恒指與官方樓價指數按年變幅大致同步，如今「股樓齊鳴」不難理解，投資者在股市有斬獲，部分資金或轉向樓市，而財富效應則利好物業買賣氣氛，恒指近一年急升四成，推算樓市跌幅可望逐漸收窄甚至「扭負為正」，未來幾個月尚具追落後空間。
順帶一提，股市流動性高，波幅相對大，恒指周初試衝兩萬六關不果，拋售壓力加劇，昨挫至20天線才見支持，埋單瀉323點，報25201點；儘管預料未脫高位整固格局，但4月迄今共飆近35%，回調幅度也相應擴大，或令指數按年變幅回落，屆時樓市是否「跟足」而結束今趟小陽春，值得密切留意。
整體大市獲利回吐，本港地產股恐亦面臨不輕沽壓。恒指攀至近4年前水平，年初以來漲幅曾約三成，主要地產股即使稍為遜色卻不算失禮，同樣刷出多年高位，累積進賬介乎15%到30%，樓市利好因素反映了九九十十，跟恒指相若已屆超買。事實上，從技術角度看，恒地(00012)、新地(00016)、信置(00083)、恒隆地產(00101)等的相對強弱指數(RSI)於8月升浪中都呈背馳，屬齊齊短期見頂跡象，估計港地產板塊將步入回調找尋中短線支持位的階段。
然而，假如預測樓市前景審慎樂觀，今次本港地產股的調整可視作低撈機會，事關各股市賬率約0.5倍，即資產折讓一半或更多，估值並不昂貴，股息率則普遍達4厘到6厘，比起反覆下降的定期存款為高，回報甚至略勝置業收租。
信報投資研究部
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