2025年8月4日

鮑威爾鷹派立場堅定 老虎證券料年底最多減息一次

老虎證券(香港)資產管理首席投資官陳慶煒表示，維持聯儲局年底前最多減息一次的觀點，減息的信心基礎或需等到10月後才能建立。聯儲局的政策大門雖未完全關閉，但其門檻比市場想像的要高得多。

陳慶煒指出，聯儲局主席鮑威爾反應非常堅定，反覆強調一切視乎數據，並未給出任何關於減息時間點暗示。儘管聲明承認經濟增長放緩，且內部出現30年來最顯著的兩張反對票，要求立即減息，但鮑威爾態度清晰表明，在通脹數據未有明確、持續回落至目標水平前，他不會輕易鬆開政策「油門」。市場必須摒棄幻想，重新審視聯儲局決策定力。

他表示，雖然近期就業和通脹數據已初現經濟放緩及成本向消費品傳導趨勢，但關鍵變數在於關稅。鑑於新關稅實際徵收時間已推遲至8月1日，對物價傳導過程將相應延後。鮑威爾至少需要觀察8月和9月完整經濟報告，才能初步判斷由關稅引發物價上漲是一次性衝擊或是會演變成更棘手長期通脹預期。故10月會議前，聯儲局很可能缺乏足夠數據信心來啟動減息周期。

陳慶煒稱，鮑威爾本次會議作出對維護聯儲局獨立性最強硬表態，他強調當局將始終基於對經濟數據分析，來做出最符合美國人民長遠利益決策，罕有地用上「永遠不會，也絕對不能」字眼，將任何政治考量排除在外。這番表態清晰地劃下政治與貨幣政策之間「紅線」。考慮到其任期將於明年5月結束，鮑威爾不會因政治壓力而退縮，拿自己專業聲譽作賭注，否則其主席生涯「臨尾香」。