2025年7月11日
東亞銀行(00023)維持恒生指數今年底目標水平於26000點不變，並維持恒指今年預測市盈率目標於11.3倍。
東亞銀行發表報告指出，基於中國第二季主要宏觀經濟數據表現不俗，加上市場目前對恒指今年的盈利預測仍屬保守，認為中資股上半年的業績可為市場帶來上行驚喜，從而激發新一波盈利預測上調行情。然而，下半年國內經濟增長動能因出口放緩、消費按年高基數、樓市復甦乏力等問題，料面臨一定程度考驗。而電商平台、汽車等行業則可能會受到更嚴峻的價格競爭或新業務投資激增，導致未來數季利潤率受壓。該行維持恒指今年盈利預測於2300元，相當於按年增長約7%。
估值方面，截至6月30日，恒指的未來12個月預測市盈率為10.8倍，與過去5年平均值相若。受惠於中美初步達成貿易協議、內地AI科技產業技術突破、香港資金流動性持續充裕等利好因素，依然相信中港股市可延續估值修復趨勢，但潛在上修空間已較前期收窄。
東亞預期，支撐中港股市的財政刺激逐步退坡，政策將更聚焦於經濟結構調整與轉型，利好保障型及服務型消費板塊。國內保險企業調高權益資產配置比例上限，料繼續增配中港股票，中長線看好高息價值股；預期中港股市可延續估值修復趨勢，但潛在上修空間已較前期收窄。該行看好人工智能概念、服務及體驗式消費、券商和原材料板塊的中資股。
香港經濟續平穩增長 樓市進一步回穩
另外，東亞指出，受惠於內地強而有力的政策支持、金融市場活力回升及減息預期，香港經濟可望延續平穩增長步伐，維持今年全年經濟增長預測於2%至3%不變。
本港樓市方面，受到2024至2025年度《財政預算案》下調印花稅的政策帶動，住宅物業交投逐漸回暖，樓價走勢漸見回穩，住宅租金則在人才流入和本地需求強勁的支持下持續上升。隨着利率回落，樓市買家信心有望恢復，預計住宅市場將進一步回穩。
內地經濟方面，東亞稱，中美貿易關係仍存較多變數，外貿下行壓力或會加大。展望未來，7月召開的中共中央政治局會議或將釋放更多穩經濟政策訊號，為實現今年5%左右的經濟增長目標打下更扎實的基礎。但投資者不宜對政治局會議抱有過度憧憬，相信上調全年預算赤字目標及特別國債發行額度的概率較低，反因寬鬆政策逐步退坡，短期可能對大市走勢形成若干掣肘。
業務偏重體驗或服務型消費股份料受追捧
東亞相信，中央決策層下半年的政策思路將更聚焦於經濟結構調整與轉型，推動內需消費增長固然仍是核心主軸，但執行方向料會從真金白銀的一次性購物補貼，有序轉移至加大社會民生保障支出，以及強化金融政策支持力度，推動服務式消費發展。
該行預期資金將繼續對中港股市的消費板塊進行選擇性配置，業務偏重於體驗或服務型消費的股份料較受追捧。其中，相對看好線上娛樂(涵蓋音樂/遊戲/短視頻）、旅遊平台、特色運動用品、教育培訓等細分板塊。另外，社會保障和鼓勵生育政策的加碼，中長線亦將利好保險、醫療護理、乳品等行業。
