2025年7月9日
摩根大通私人銀行認為，即使美元觸及本輪低點，根據長期估值模型，美元兌歐羅及日圓等主要貨幣仍被高估5%至15%；隨着周期性利差收窄及資產配置調整持續，美元料有下行空間。
該行報告指出，支持預期美元進一步走弱的原因，包括美國與其他經濟體的經濟優勢收窄、外資流入放慢及避險活動增多。該行並繼續建議美國投資者分散國際配置，非美投資者妥善管理美元曝險。
報告稱，自4月初「解放日關稅」(Liberation Day tariffs)暫停以來，標普500指數累升逾20%，但美元指數卻創出本輪周期新低，反映全球宏觀形勢正逐步轉變。資金流入美國市場的動力放緩，加上外滙對沖活動增加，結構性壓力進一步浮現，美元兌主要貨幣仍被高估5%至15%，預期隨着周期性利差收窄及資產配置調整持續，美元仍有下行空間。
該行指出，美國每年貿易逆差規模約1萬億美元，需要相等規模的資本流入以紓緩貶值壓力。過去3個月，外資流入美國資本市場的年化水平僅約1000億美元，遠低於同期流入其他市場的資金規模。
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