2025年6月28日
美國商務部周四(26日)公布，今年第一季GDP終值按年下跌0.5%，比初值負0.2%更低，確認3年來首次出現經濟收縮；儘管衰退風險未除，美股主要指數卻全線造好，標普500指數一度升至6146點，與2月19日6147點歷史高位相差不夠1點，納指距去年12月中旬高峰亦僅17點。
資深財經專欄作者Phil Rosen撰文發問：誰會想到混合關稅戰2.0、以色列伊朗軍事衝突、聯儲局拒絕配合總統特朗普要求減息，加上「科企七雄」較早前跑輸大市的拖累，華爾街仍邁向紀錄新高？文章又引述瑞銀環球財富投資主管Ulrike Hoffmann Burchardi指出，美元疲弱也為股市提供助燃劑，尤其是對超過50%收入來自海外的美國科技公司，美滙下跌等於提高了企業盈利(海外利潤換回更多美元）前景。Rosen相信，美國跟各方進行一連串關稅磋商，還有特朗普促成以色列與伊朗談判，亦屬美股上升動力。
Rosen分析可謂一語中的。問題是特朗普今年4月2日「解放日」披露對等關稅大計，美股應聲急瀉，標指甚至幾乎進入「技術熊市」(由收市高位一度瀉18.9%，接近兩成的門檻)。然而，特朗普在對等關稅措施剛剛生效就公布延遲90日、即7月9日才繼續；不久又與中國達成貿易「框架協議」，刺激美股顯著回升，短短兩星期便完全收復「解放日」以來的失地。總統成為身兼美股先挫後漲的繫鈴和解鈴人。
更戲劇性的是，特朗普在伊朗向卡塔爾美軍基地發射飛彈攻擊(報復美軍日前派戰機轟炸伊朗多個核設施)翌日，便宣布「成功斡旋」以伊同意停火，結束維持兩周左右的戰事。特朗普突然決定介入以伊戰事並迅速充當「和事老」，不禁令人懷疑，他又一次從繫鈴人變身解鈴人，也許是因應美股跌勢而進行「補救」，畢竟自上屆任期開始，都以美股表現作為其中一項「政績」。由此推測，7月9日很大可能再度延緩執行對等關稅措施，避免破壞標指即將發出的「終極黃金交叉」(50天線升穿200天線)訊號。
返回港股，恒指周五高開125點，微升到24471點已乏力下挫，至24194點才喘穩，收報24284點，仍跌41點。
大市連續兩日調整，但3天線高於18天線股份比率的短線市寬則兩日均逆市向上，且EJFQ強勢股指數高於弱勢股指數逾45個百分點，反映強勢股買盤主導，附【圖】所見，恒指在23600點至24200點的成交量密集區頂估計將找到支持，短期完成超買整固後再刷今年新高。
信報投資研究部
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