2025年6月21日
本港二手樓價指數（中原城市領先指數CCL）已自2021年8月高位累跌29.1%，摩根士丹利發表報告，認為不少驅動因素反映本港樓市將見底，地產股投資者應可受惠一個長而穩定的周期，包括低估值、強勁資產負債表及高股息，不排除上升周期可持續4至5年，因此把恒地（00012）評級上調至「增持」。該行指出，過去3個月樓價走勢持平，年內CCL累跌1.5%，較其預測上半年下挫5%為佳，估計下半年可望反彈2%。
持續4至5年 看好恒地新地
大摩認為，現時一個月港元拆息（HIBOR）維持0.5厘水平，美國未來也應該會減息，而且CCL走勢落後恒指（年內升約21%），加上人口和租金增長，以及新地（00016）西沙項目銷售強勁，都是樓市見底徵兆，相信會有較長的上升周期，利好因素包括預期供應有限、額外印花稅取消、「供平過租」，以及估值低廉和槓桿率低。此外，該行相信香港及美國樓價都將跑贏新加坡。
該行表示，地產股現價較每股資產價值（NAV）折讓60%，而且資產負債表強勁，並提供6至7厘股息率，相信股價將有顯著上升空間。股份首選恒地及新地，均給予「增持」評級，受惠於低拆息，並有充足可售貨量；嘉里建設（00683）給予「與大市同步」評級；並維持新世界發展（00017）及九倉置業（01997）「減持」評級。
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