2025年6月17日
滙豐投資管理中國及核心亞洲股票主管沈昱指，內地投資者經南向通湧入港股的資金規模，年初至今已達破紀錄的800億美元，按目前速度推算，全年吸資額有望增至1800億美元，相當於去年流入美股的外資規模之一半，而北水湧港可望為港股市盈率帶來更多上行空間。
沈昱料港股今年整體主要仍然依靠估值重估帶動向上，多於依賴企業盈利上調。她預期，港股未來仍會持續跑贏A股一段時間，因內地宏觀經濟未見顯著改善之下，A股暫時缺乏催化劑。
儘管如此，由於內地居民坐擁龐大規模的存款，這些存款在內地低息環境下正在尋找利息回報，故一旦內地經濟未來有任何回溫跡象，有關資金料將非常快速地進入市場，並有望推動A股屆時顯著復甦。
沈昱稱看好港股下半年走勢，指本港申請上市的公司數目有所增加，連同1個月期香港銀行同業拆借利率(HIBOR)降至2022年來低位都有利港股，尤其是房地產、房托股及公用股。
在上述因素支持下，連同不少高質的中資股份，如科網股、科技股及生物科技股在港上市，相信港股下行風險不會太大。至於未來上升空間，她坦言要視乎中國經濟復甦情況，但要留意在貿易戰影響下，中國第三季經濟可能會有所放緩。
企業基本因素方面，隨着投資者對中資企業盈利的預測有所下調，沈昱指今年首季中資股盈利遜預期的情況有所改善。另一邊廂，企業的股東回報(ROE)也呈現見底狀況，她稱部分原因在於企業採取了很多「自救」工作，包括削減成本、增加回購與派息，繼而帶動部分行業股份估值獲向上重估。
