2025年6月10日

蜜雪估值高 美銀降評級

蜜雪集團（02097）因估值偏高遭券商下調評級。美銀報告表示，蜜雪現價對應今明兩年預測市盈率約40倍及33倍，雖然蜜雪是中國最大及最優秀的現製茶飲品牌，但認為基本面或無法支撐現有估值，強調由資金流推動的估值提升，無法永遠為股價帶來支持，因此把蜜雪評級由「中性」下調至「跑輸大市」。

盈利上行空間遜泡泡瑪特

美銀報告指出，蜜雪股價自上市後已勁飆204%，相比之下，MSCI中國指數升幅僅1%；而且蜜雪是否屬於新消費板塊仍存有爭議，其每股盈利上行空間或遠低於泡泡瑪特（09992）等IP公司。儘管該行把蜜雪評級由「中性」降至「跑輸大市」，但基於中國業務表現強勁，把蜜雪今明兩年每股盈利預測上調3.4%，收入分別調高2%及2.2%，目標價由400元升至465元。

瑞銀早前也發表報告提到蜜雪估值過高，現價相當於今明兩年預測市盈率43倍及36倍，加上海外復甦速度較預期緩慢，因此把評級由「中性」下調至「沽售」，目標價則由435.59元上調至477.13元。

蜜雪集團昨正式被納入「港股通」名單，股價升5.4%，報565.5元。